根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會行業統計數據,2018年1-5月納入統計的25家主機制造企業,共計銷售各類挖掘機械產品105935臺,同比+60.2%。

　　國內市場銷量(統計范疇不含港澳臺)98727臺,同比+57.7%。出口銷量7172臺,同比+103.9%。2018年5月,共計銷售各類挖掘機械產品19313臺,同比+71.3%。

　　國內市場銷量(統計范疇不含港澳臺)17780臺,同比+69.6%。出口銷量1523臺,同比+95.3%。

　　評論:

　　5月挖機銷量超預期,大中挖銷售繼續放量。2018年5月,共計銷售各類挖掘機械產品19313臺,同比+71.3%,超市場預期。分產品:大、中挖銷量增速遠超小挖。2018年5月大挖(≥30t)銷量2435臺,同比+59.7%;中挖(20-30t)銷量5012臺,同比+90.3%;小挖(<20t)銷量10333臺,同比+63.3%;分地區:海外出口增速表現優于國內市場。2018年5月出口各類挖機1523臺,同比+95.3%;國內挖機銷量17780臺,同比+69.6%。

　　開工即將進入淡季,維持2018年挖機銷量16萬臺預期。1)下半年開工普遍低于上半年:新工程開工是促進挖機更新與新機購置的重要因素,歷史上看一般是上半年開工情況較好、挖機銷量較高,夏季開始受南方高溫、降雨等影響開工熱度會有所降低。2)歷史高點全年前高后低:在上一輪高點的2011與2012年,前5個月挖機銷量全年占比分別為65.70%/60.84%。3)更新需求總體有限:我們測算得2018年挖機更新需求約16萬臺,且更新需求仍是當前市場的最主要需求,今年春季開工情況較好催化部分設備提前更新。結合歷史高點前五個月銷量占比情況與今年的更新需求情況判斷,我們維持全年16萬臺左右的銷量預判。

　　“一帶一路”與全球經濟復蘇共驅出口,我們認為出口將是未來的重要看點。2018年5月挖機出口銷量1523臺,同比增長103.9%,繼續超市場預期。1)“一帶一路”加碼海外擴張:2018Q1,我國企業對“一帶一路”沿線國家合計完成營業額187.6億美元,同比+30.4%。

　　2)2018年全球經濟持續復蘇,2018年2月OECD 綜合領先指標為100.10點,連續10個月超過100點;IMF 上調2018/2019年全球經濟增長預期至3.9%/3.9%,全球經濟持續增長有望帶動各地區基建建設,我國工程機械出口市場需求有望維持高增速。3)國內工程機械龍頭企業海外布局進入收獲期,2018年或成海外爆發元年。2017年,徐工機械實現海外營收33.09億元(+19.24%),海外營收占比11.36%;三一重工實現海外營收116.18億元(+25.11%),海外營收占比30.85%;恒立液壓實現海外營收6.41億元(+60.25%),海外營收占比23.05%。4)中美貿易摩擦發生積極的邊際改善,我們認為對挖機出口的沖擊非常有限。