2020年8月份中國鋼鐵行業PMI為50.2%，環比小幅回升0.6個百分點。分指標來看，新訂單、產出、出廠價格、原料采購價等指數維持榮枯線上方，而新出口訂單、積壓訂單、原材料庫存和國外原料采購量指數低于榮枯線，表明8月份國內鋼鐵行業需求保持韌性，產出繼續穩中向好。具體來看，8月份隨著多地雨季結束，終端施工陸續恢復，但高溫天氣抑制需求有效釋放，整月需求表現前高后低，現貨價格難以明顯上漲。面對即將步入的9月份，“金九銀十”能否如期而來，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格偏強運行

1、國內螺紋鋼均價高位震蕩

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至8月28日，Myspic國內鋼材價格綜合指數1430.5，月環比上漲1.77%，較去年同期相比上漲3.94%；國內長材指數為157.98，月環比上漲1.17%，較去年同期上漲1.58%；螺紋鋼指數為152.27，月環比上漲1.01%，較去年同期上漲4.21%。

8月份全國建筑鋼材價格高位震蕩。截至28日，全國24個主要城市20mmHRB400材質螺紋鋼市場平均價格在3826元/噸，月環比上漲32元/噸，較去年同期上漲90元/噸。

2、全國熱軋均價明顯上漲

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至8月28日，國內扁平材指數為128.77，較上月環比上漲2.48%，較去年同期上漲6.86%；其中熱卷指數為142.61，較上月環比上漲2.17%，較去年同期上漲8.75%。

截至28日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3990元/噸，月環比上漲81元/噸，較去年同期上漲282元/噸。

二、利潤穩定生產積極 鋼廠供給基本平穩

8月份，全國鋼鐵行業鋼廠產出指數較7月份回升0.4個百分點，終值51.3。具體來看，上半月隨著多地洪澇期結束，終端需求釋放回暖，價格呈小幅上漲態勢，但梅雨季后隨之而來高溫天氣，下游施工再次受阻，后半月需求表現低迷，價格窄幅運行，8月份需求整體呈現“前高后低”狀態。供給方面，近期鋼廠利潤較為穩定，生產積極性維持高位，整月鋼廠產量保持良好水平，8月份國內鋼鐵供給微幅回升，整體變化不大。

從相關指數來看，本月成品材出廠價指數小幅回落6.6個百分點至67.7，鋼廠成品材庫存指數小幅回落3.1個百分點至55.4。本月原材料采購價指數回升3.4個百分點至80.2，繼續大幅高于榮枯線，國內原材料采購量指數回升1.7個百分點至59.4，國外原材料采購量指數回落1.5個百分點至43.8。

相關數據來看，Mysteel預估8月中旬全國粗鋼預估產量2985.42萬噸，日均產量298.54萬噸，較7月全國日均粗鋼產量增加5.25萬噸。分品種來看，8月27日Mysteel監測的139家建材生產企業中，螺紋鋼周實際產量380.62萬噸，較7月30日減少6.97萬噸，線材周實際產量162.52萬噸，較7月30日減少1.01萬噸；監測的37家熱軋板卷生產企業，實際周產量330.03萬噸，較7月30日增加3.54萬噸。綜合8月份來看，原料端價格繼續偏強運行，鋼廠成本維持高位，不過近期鋼廠利潤保持平穩，整體生產積極性較好，不過進入9月份，第二輪環保督察組全面啟動，市場預期環保限產加嚴，預計鋼廠供給或有可能小幅回落，但整體回落空間有限。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、鋼廠產量高位波動 鐵礦石價格依然強勢

8月份原材料采購價格指數80.2%，環比回升3.4個百分點，連續四個月處于榮枯線之上。Mysteel相關數據顯示，Myipic綜合指數為128.3，環比上月上漲9.85%，同比去年上漲26.28%。其中進口礦環比上漲12.82%，國產礦環比上漲5.32%。

截止8月28日，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為11310.48萬噸，環比上月增加529.38萬噸，日均疏港量由上月的319.67萬噸下降至310.66萬噸。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為11015.53萬噸，月環比增加7.50萬噸。8月份鋼廠產量高位波動，鐵礦石供應居高不下，供需兩旺，庫存累積，價格沖上120美金關口后開始震蕩。鋼廠原材料庫存、原材料采購價兩項指數為46.8%和80.2%，月環比分別上升1.3%和3.4%。

對于9月份，由于到貨量高企和國內鋼廠產量難下，供需兩旺格局仍將延續，庫存將繼續累積，鐵礦石價格沖上120美金后，再沖高動能減弱，而由于庫存低位，調整空間也未完全打開。關注鐵礦石期貨合約增加交割庫對鐵礦石價格形成的影響，預計9月份國內鐵礦石價格高位震蕩為主，有回調風險。

圖七、原材料采購價格指數

四、投機需求偏好 市場活躍度繼續保持

國家統計局數據顯示，1-7月份，全國房地產開發投資75325億元，同比增長3.4%，增速比1-6月份提高1.5個百分點。其中，住宅投資55682億元，增長4.1%，增速提高1.5個百分點。1-7月份，房地產開發企業到位資金100625億元，同比增長0.8%，1-6月份為下降1.9%。其中，國內貸款16130億元，增長4.9%；利用外資80億元，增長29.9%；自籌資金32042億元，增長3.3%；定金及預收款32830億元，下降3.4%；個人按揭貸款16200億元，增長6.6%。

8月份，全國鋼鐵行業新訂單指數50.2，月環比小幅回升0.6個百分點，時隔一個月重回榮枯線之上。具體情況來看，8月份由于市場安全邊際較高，且對九月份旺季存在預期，投機需求仍有一定占比，導致市場活躍度波動較大，鋼廠訂單出現增加。對于投機需求，9月份是個兌現的月份，故整月投機需求的力量將較7-8月份有明顯的減弱，終端需求或將因旺季的到來而有所回暖，故預計9月份整體市場活躍度仍可保持。

圖八、新訂單指數

五、內貿需求良好 出口意愿不大

8月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數43.2，較7月份回落0.6個百分點，繼續居于榮枯線下方。據海關總署統計，2020年7月份，我國出口鋼材417.6萬噸，同比下降25%；1-7月，我國出口鋼材3288萬噸，同比下降17.6%。7月份，我國進口鋼材260.6萬噸，同比增長209.5%；1-7月，我國進口鋼材994.8萬噸，同比增長49.3%。

8月份國內鋼材出口FOB報價繼續小幅上漲，目前國內螺紋鋼出口FOB報在460-475美元/噸左右，較上月上漲10-15美元/噸，熱軋板卷出口FOB報在510-515美元/噸左右，較上月上漲40-50美元/噸左右。具體來看，8月份由于內貿需求保持穩定，國內鋼材市場價格整體呈上漲態勢，品種間仍維持板強長弱格局，其中板材品種出口報價繼續大幅上調。對比國際市場來看，隨著全球市場需求逐步回暖，各品種鋼材價格均明顯上漲，我國出口報價與全球鋼材出口價差有所縮小，但另一方面，近期人民幣兌美元匯率持續走強，部分鋼廠繼續提高出口報價，目前海外市場對中國的高價出口資源依然難以接受。綜合來看，目前內貿需求保持良好，出口不具備價格優勢，鋼廠仍以滿足內貿訂單為主，出口意愿較小，預計短期出口仍難有表現。

圖九、新出口訂單指數

縱觀8月份，雖多地雨季結束，終端施工有所恢復，但持續高溫又抑制了需求有效釋放，整月需求呈現前高后低態勢運行；與此同時，原材料價格繼續保持強勢，鋼廠利潤平穩，整體產量波動有限，8月份國內鋼鐵市場仍呈淡季表現，市場庫存維持高位運行，現貨價格漲幅有限。對于9月份而言，供給方面，近期原材料價格繼續強勢運行，鋼廠利潤難有明顯擴大，尤其是建筑鋼材品種生產利潤偏低，鋼廠供給難有明顯增量。同時第二輪第二批中央生態環境保護督察全面啟動，市場普遍預期環保限產加嚴，也將一定程度影響供給釋放。需求方面，傳統“金九”即將來臨，終端施工條件良好，有益于需求的有效釋放。同時下半年“六穩”“六保”等政策進一步落地，基建投資加碼，需求有望進一步回升。整體來看，9月份國內鋼鐵市場需求有望進一步回暖，而供給增量有限，且有回落預期，預計9月份國內鋼鐵價格繼續偏強震蕩運行，鋼鐵行業PMI或延續小幅回升。