近年培育鉆石行業(yè)快速崛起，傳統(tǒng)珠寶品牌紛紛布局，培育鉆石行業(yè)正步入技術(shù)突破、認(rèn)知度快速提升階段，有望保持快速成長(zhǎng)勢(shì)頭，中金預(yù)計(jì)到2025年培育鉆石終端市場(chǎng)規(guī)模有望超千億元（對(duì)應(yīng)毛坯出廠規(guī)模約354億元），相對(duì)2020年有2倍增長(zhǎng)空間，中國(guó)是全球最大培育鉆石生產(chǎn)國(guó)之一，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭有望受益行業(yè)快速崛起及滲透率提升趨勢(shì)。

“種”出來(lái)的“真”鉆石

培育鉆石行業(yè)快速崛起

①培育鉆石在理化性質(zhì)上與天然鉆石基本一致：培育鉆石是通過(guò)模擬天然鉆石生長(zhǎng)環(huán)境下人工制成的晶體，與天然鉆石外觀、化學(xué)成分和晶體結(jié)構(gòu)相同；

②培育鉆石已得權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)可：2020年GIA證書(shū)正式修改評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，培育鉆石與天然鉆石評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)相同，確定了培育鉆石的真鉆地位；

③培育鉆石時(shí)尚屬性強(qiáng)，性價(jià)比更佳：培育鉆石價(jià)格為1-3萬(wàn)元/ct，僅天然鉆石的1/3，且尺寸、顏色、形狀更可控，可定制化、批量化生產(chǎn)，滿足年輕消費(fèi)者的時(shí)尚需求。

需求快速增長(zhǎng)下供不應(yīng)求

產(chǎn)業(yè)鏈兩端附加值更高

①上游原料生產(chǎn)商以技術(shù)為核心壁壘：2020年全球?qū)毷?jí)培育鉆石毛坯產(chǎn)量約為700萬(wàn)克拉，近三年CAGR高達(dá)120%，其中中國(guó)產(chǎn)量約占40-50%，且基本以HTHP技術(shù)為主（海外多為CVD技術(shù)），上游廠商毛利率超60%；

②中游鉆石加工商技術(shù)門檻較低，為勞動(dòng)密集型業(yè)務(wù)：鉆石加工廠商大多位于印度，尤其是蘇拉特地區(qū)，行業(yè)集中度低，且同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，毛利率僅為10%左右；

③下游鉆石品牌商擁有強(qiáng)品牌壁壘：培育鉆石飾品同屬奢侈品消費(fèi)，具備高情感價(jià)值，下游珠寶商享受高品牌溢價(jià)，毛利率普遍高于60%。

多因素共同催化培育鉆石行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)

①人工培育技術(shù)漸趨成熟，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)：大克拉合成技術(shù)不斷突破，我國(guó)培育鉆石廠商已批量生產(chǎn)5-10克拉的毛坯鉆，且顏色、凈度均達(dá)較好標(biāo)準(zhǔn)；

②品牌積極搶灘，加速市場(chǎng)教育：傳統(tǒng)鉆石珠寶品牌、獨(dú)立培育鉆石品牌紛紛布局，通過(guò)營(yíng)銷建立品牌認(rèn)知的同時(shí)也強(qiáng)化消費(fèi)者對(duì)培育鉆石的認(rèn)可，提升消費(fèi)者接受度；

③消費(fèi)習(xí)慣悄然轉(zhuǎn)變，培育鉆石進(jìn)軍時(shí)尚飾品：Z世代等年輕消費(fèi)群體“悅己”消費(fèi)崛起，培育鉆石性價(jià)比與時(shí)尚屬性高，易受年輕人喜愛(ài)；

④培育鉆石更加環(huán)境友好，順應(yīng)時(shí)代發(fā)展：培育鉆石對(duì)環(huán)境影響僅為天然鉆石開(kāi)采的1/7，更能保護(hù)地表環(huán)境、減少碳排放、節(jié)約水資源與能源消耗。