■核心觀點：刀具耗材屬性明顯，是制造業晴雨表。目前國產刀具市場規模約400億，隨著國產替代、技術升級與下游需求交替，刀具市場規模持續擴容，行業需求穩中有升。刀具市場競爭格局呈金字塔型，國產品牌潛力大，國內頭部企業是推動國產替代的中堅力量。歐科億作為國內第二大硬質合金數控刀具供應商，2021年7月入選為工信部公示的第三批專精特新“小巨人”企業名單，品牌、渠道、技術、產能四大優勢助力公司發展。2022年隨著新增產能投產，公司進入快速成長期。

　　■刀具消費規模持續擴容，行業需求穩中有升。目前我國刀具消費市場規模約400億人民幣，三重因素驅動刀具市場規模持續擴容。(1)國產替代：2015-2020年，進口刀具占比由37%下降至31%，進口依賴度逐年降低。2020年同比降低3.5pct，降幅明顯，刀具市場國產替代進程加快，國產刀具品牌迎來黃金發展期。(2)技術升級：我國機床數控化率約40%，相較于海外發達國家的80%，仍有較大提升空間。機床數控化率提升將帶動數控刀具占比、需求提升。(3)需求交替：刀具下游應用廣泛，航空航天、新能源等不同下游需求交替出現將帶動刀具市場需求持續提升。

　　■國內頭部廠商2021年初展鋒芒，2022年刀具國產替代持續深化。國內刀具市場競爭格局呈現金字塔型，國產品牌潛力大，頭部企業是推動國產替代的中堅力量。(1)國產品牌潛力大：國內刀具高端領域被山特維克等大型跨國公司把持，國產替代空間廣闊，國產品牌潛力大。(2)國產替代正當時，國內頭部廠商初展鋒芒：株洲鉆石、歐科億、華銳精密等國內頭部企業部分產品已達到國際先進水平，產品力提升疊加政策扶持，刀具國產替代正當時。2021年國內產能充分釋放，下游接受度提升，國產品牌初展鋒芒。2022年擴產進程進一步加快，國產替代持續深化。

　　■技術、品牌、渠道、產能四大優勢助力公司發展，IPO募投項目投產增強競爭實力。公司長期深耕刀具行業，建立起技術、品牌、渠道、產能四大優勢，助力公司發展。品牌：公司是國內鋸齒刀片生產規模最大的企業，也是國內第二大硬質合金數控刀具供應商，深受客戶認可，品牌價值高，并于2021年7月入選為工信部公示的第三批專精特新“小巨人”企業名單。技術：一方面公司聚集了一支經驗豐富、技術成熟的研發團隊，截至2020年底公司技術人員占比13.3%，內部核心技術人員身居要職，同時不斷加強與國內高校的深入合作，創造良好外部研發環境，內外兼修提高技術研發水平。另一方面公司核心技術達到行業先進水平，并持續加大研發投入，2020年公司研發支出占營收比重4.72%，占比較高。用技術說話，提升公司產品競爭力。銷售：多種銷售模式并行，銷售渠道不斷拓寬。一方面直銷與經銷并行，在鞏固維系老客戶的同時，不斷開拓數控刀具新客戶，建立多層次、廣覆蓋的客戶網絡，與渠道共成長、同發展，銷售渠道不斷拓寬。另一方面對客戶進行分層，針對不同層級、不同地區的客戶采用多樣化的拓展戰略，客戶群體不斷增加。生產：一方面持續進行產能擴張，抓住發展機遇。2021年公司產能增幅超預期(主要系公司炎陵年產2000萬片數控刀具項目第二期上半年達產，產能爬坡順利所致)，2022年公司IPO募投4000萬片數控刀片項目投產，產能進一步擴充，增強競爭實力。另一方面通過產業園建設擴充產品品類，提升公司整體解決方案能力。