目前，全球市場(chǎng)恐慌情緒仍未散去，分析人士普遍認(rèn)為，市場(chǎng)短期調(diào)整仍將持續(xù)，有必要謹(jǐn)慎行事。另外，本周五美股將進(jìn)入新一輪財(cái)報(bào)季，摩根大通等重磅金融股將公布最新業(yè)績(jī)，企業(yè)盈利情況將成為市場(chǎng)的“關(guān)鍵檢查點(diǎn)”。

　　編者按

　　美國(guó)股市在當(dāng)?shù)貢r(shí)間10日的大跌，把全球股市嚇出一身“冷汗”——亞太市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)旋即跟跌歐美，恒指、日經(jīng)、韓國(guó)首爾綜指、臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)等都以較大幅度的收跌呼應(yīng)美國(guó)，而滬指也直接下挫擊穿了2016年2638點(diǎn)的“熔斷底”，直接失守2600點(diǎn)。暴跌“推手”眾說(shuō)紛紜，十年美股牛市何時(shí)終結(jié)也一直為華爾街投資者警惕。在一個(gè)估值高的市場(chǎng)里，任何不利因素都可能成為暴跌的催化劑，美國(guó)周期見(jiàn)頂盈利可能下降、中美貿(mào)易談判進(jìn)展不明、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表等等，都可以成為現(xiàn)在看到的盤(pán)面的催化劑，可能是某個(gè)因素的觸發(fā)，也可能是它們的合力造成。不管如何，全球經(jīng)濟(jì)確實(shí)處在一個(gè)微妙的時(shí)刻，股市不過(guò)是提前反應(yīng)。（林虹）

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月10日，美股遭遇 “黑色星期三”，全球股市隨之陷入暴跌模式。一場(chǎng)突如其來(lái)的暴跌，打亂了美股十年牛市的舞步，在華爾街回旋已久的牛市音樂(lè)，終于要停止了嗎？

　　道瓊斯工業(yè)指數(shù)大跌3.15%，創(chuàng)近兩個(gè)月新低；納斯達(dá)克指數(shù)重挫4.08%，創(chuàng)逾三個(gè)月新低；標(biāo)普500指數(shù)跌3.29%，連續(xù)五日下跌，創(chuàng)下特朗普上臺(tái)以來(lái)的最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄。10月份以來(lái)，納指、標(biāo)普、道指分別累計(jì)下跌超過(guò)6.5%、3.6%、2.5%。

　　華爾街恐慌指數(shù)VIX大幅飆升至20以上。“隨著成交量激增和賣(mài)盤(pán)不斷增加，10月以來(lái)的市場(chǎng)疲軟進(jìn)一步加劇”，Baird首席投資策略師布魯斯·比特爾斯（Bruce Bittles）收盤(pán)后在一份報(bào)告中指出。

　　從多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪的分析人士觀點(diǎn)來(lái)看，美股長(zhǎng)牛多年的背景下，通脹預(yù)期上升、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息、美債收益率飆升，疊加中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)、全球經(jīng)濟(jì)前景下調(diào)等等眾多因素，都可能是觸發(fā)本輪暴跌的催化劑。

　　目前，市場(chǎng)恐慌情緒仍未散去，分析人士普遍認(rèn)為，市場(chǎng)短期調(diào)整仍將持續(xù)，有必要謹(jǐn)慎行事。另外，本周五美股將進(jìn)入新一輪財(cái)報(bào)季，摩根大通等重磅金融股將公布最新業(yè)績(jī)，企業(yè)盈利情況將成為市場(chǎng)的“關(guān)鍵檢查點(diǎn)”。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美國(guó)三大股指開(kāi)盤(pán)延續(xù)下跌，但因盤(pán)前公布的美國(guó)9月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹憂慮有所減緩，股市下挫力度有所緩解，納斯達(dá)克指數(shù)盤(pán)初一度翻紅。但隨后又掉頭往下，截至記者發(fā)稿時(shí)跌去275.44點(diǎn)。

　　科技股成暴跌“急先鋒”

　　科技股今年以來(lái)備受華爾街追捧，但在本輪暴跌中淪為下跌“急先鋒”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三科技板塊整體下跌4.8%，是2011年以來(lái)的最大單日跌幅。截至收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)科技板塊65個(gè)成分股中，52只股票從52周高點(diǎn)下跌至少10%。

　　科技巨頭FAANG集體淪陷，F(xiàn)acebook下跌4.13%，亞馬遜跌6.15%，蘋(píng)果跌4.63%，Netflix跌8.38%，谷歌母公司Alphabet跌5.06%。亞馬遜市值一天縮水561億美元，蘋(píng)果市值縮水508億美元。

　　中概股也不能幸免，55只個(gè)股跌幅超5%，阿里巴巴、搜狐、新浪等多只個(gè)股盤(pán)中創(chuàng)下52周新低。其中，流利說(shuō)暴跌近15%，趣店跌11.32%、宜人貸跌10.44%，拼多多、微博、陌陌、新東方、阿里巴巴、嗶哩嗶哩、新浪、愛(ài)奇藝等跌幅均超5%。

　　O&apos；Neil Securities的美股交易員Kenny Polcari向記者指出，科技股今年表現(xiàn)遠(yuǎn)超大盤(pán)，吸引了不少資金跟風(fēng)涌入，但部分資金的長(zhǎng)期持有意愿較弱，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整或投資者憂慮加劇時(shí)，這些資金會(huì)第一時(shí)間逃離。

　　“科技股估值太高了，很多人沒(méi)注意到的是，科技股已經(jīng)跌了好些天，納斯達(dá)克指數(shù)是最先跌的。”交銀國(guó)際董事總經(jīng)理兼研究部主管洪灝接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)也指出。

　　雖然Kenny Polcari不認(rèn)為這是一個(gè)“大崩潰”的開(kāi)始，但他認(rèn)為，隨著投資者資金的重新分配，科技股短期內(nèi)還將面臨一些壓力。

　　渣打銀行投資策略總監(jiān)王昕杰接受采訪時(shí)也認(rèn)為，盡管一些科技股票在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)較大幅的回調(diào)，但整體板塊的走勢(shì)仍然在預(yù)期的區(qū)間之內(nèi)。王昕杰表示，回調(diào)后，部分科技股票估值已經(jīng)回落至合理水平，可以尋求市場(chǎng)波動(dòng)作為低位布局的機(jī)會(huì)。

　　尋找暴跌“元兇”

　　面對(duì)突如其來(lái)的暴跌，一向?qū)⒐墒猩蠞q視為政績(jī)的特朗普周三稱(chēng)，實(shí)際上，這是等待已久的（股市）調(diào)整，特朗普強(qiáng)調(diào)自己不贊成美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的動(dòng)作，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在犯錯(cuò)誤，把貨幣政策收得太緊，“我覺(jué)得美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)瘋了”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)9月份剛進(jìn)行了年內(nèi)第三次加息。10月3日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾接受采訪時(shí)表示，距離中性利率還有一段距離，并稱(chēng)可能加息至中性利率之上。這番表態(tài)被市場(chǎng)解讀為偏“鷹派”，暗示著加息可能較預(yù)期快，從而刺激美債收益率過(guò)去幾天持續(xù)飆升。周三，10年期基準(zhǔn)美債收益率觸及3.244%，接近七年最高3.261%。

　　熟悉的“股債雙殺”情景，讓市場(chǎng)聯(lián)想起年初的美股暴跌。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向記者指出，今年2月份的暴跌主要由于投資者擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)受到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響，加上美股前期累積了大量的獲利盤(pán)，出現(xiàn)了一些擁擠的交易，并出現(xiàn)了踩踏。“這次市場(chǎng)下跌的原因和當(dāng)時(shí)的情況差不多。美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息和縮表，回收流動(dòng)性，在整個(gè)市場(chǎng)獲利盤(pán)充足的情況下，會(huì)出現(xiàn)殺跌的走勢(shì)。”楊德龍說(shuō)。

　　楊德龍向記者指出，被全球投資者視為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率”的10年期美債收益率突破3.2%，是美股暴跌的重要原因之一。因?yàn)槊纻找媛适侨蝻L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，它的大幅上漲會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)情緒的波動(dòng)甚至恐慌。

　　不過(guò)，這輪美股暴跌在洪灝看來(lái)并不“突然”。他今年8月接受記者采訪時(shí)就指出，美國(guó)二季度GDP數(shù)據(jù)出來(lái)后，美股就見(jiàn)頂了。他當(dāng)時(shí)認(rèn)為，二季度GDP增速不可持續(xù)，如果明年一季度或二季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)始放緩，股市會(huì)提前反應(yīng)。洪灝還指出，部分領(lǐng)先指標(biāo)已開(kāi)始回落，“美國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)在繁榮的頂點(diǎn)，或者已經(jīng)過(guò)了繁榮的頂點(diǎn)”。

　　10月11日接受采訪時(shí)，洪灝表示，在一個(gè)估值高的市場(chǎng)里，任何不利因素都可能成為暴跌的催化劑，比如說(shuō)美國(guó)欲退出聯(lián)合國(guó)的傳聞、美國(guó)周期見(jiàn)頂盈利可能下降、中美貿(mào)易磋商進(jìn)展不明、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表等等，都可以成為現(xiàn)在看到的盤(pán)面的催化劑，可能是某個(gè)因素的觸發(fā)，也可能是它們的合力造成。

　　美股牛市見(jiàn)頂？

　　面對(duì)這個(gè)二戰(zhàn)以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的美股牛市，華爾街投資者在隨音樂(lè)起舞時(shí)亦從不缺乏冷靜的聲音，甚至不時(shí)有大佬警告，美牛將以一場(chǎng)“史詩(shī)級(jí)的暴跌告終”。如今，是音樂(lè)該停止的時(shí)候了嗎？

　　為安撫市場(chǎng)投資者情緒，特朗普政府周三發(fā)布緊急聲明，強(qiáng)調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面仍然強(qiáng)勁。白宮發(fā)言人桑德斯在聲明中力陳證據(jù)，失業(yè)率處于50年低位，美國(guó)企業(yè)、家庭獲減稅等等，稱(chēng)特朗普的經(jīng)濟(jì)政策為持續(xù)增長(zhǎng)創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　本周五美股將拉開(kāi)三季報(bào)大幕，摩根大通等多家大型銀行將公布最新業(yè)績(jī)。渣打銀行認(rèn)為，現(xiàn)階段，美股關(guān)鍵仍然是盈利，持續(xù)的盈利季節(jié)將是一個(gè)關(guān)鍵的檢查點(diǎn)。

　　根據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股第三財(cái)季盈利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)19.2%，而在今年前兩個(gè)季度企業(yè)盈利增幅均超過(guò)20%。洪灝接受采訪時(shí)向記者表示，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)盈利預(yù)期太高，最后可能不及預(yù)期。

　　渣打銀行的觀點(diǎn)認(rèn)為，目前500家成分股中，只有22家公司披露，現(xiàn)在判斷還太早，但該機(jī)構(gòu)注意到，迄今為止公布的盈利相對(duì)于預(yù)期來(lái)說(shuō)有些不樂(lè)觀。對(duì)于大盤(pán)，渣打銀行判斷，標(biāo)普500指數(shù)距離下一個(gè)支撐位還有1.5%的空間，2745和2700是接下來(lái)觀察的重要位置。

　　“這個(gè)支撐位的判斷，純粹是從技術(shù)面做的分析。”王昕杰向記者指出，我們認(rèn)為，短期內(nèi)股市仍然面臨消息面和投資情緒的影響，會(huì)呈現(xiàn)上下震蕩的走勢(shì)，仍可能出現(xiàn)較大跌幅、也存在反彈的機(jī)會(huì)，主要關(guān)注隨后的財(cái)報(bào)季公布及美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話。