唐山秋冬季鋼鐵限產(chǎn)方案：ABCD四類評級精細化管理，限產(chǎn)期長達6個月。根據(jù)唐山市《重點行業(yè)秋冬季差異化錯峰生產(chǎn)績效評價指導意見的通知》，2018年10月1日-2019年3月31日期間(共6個月)，對全市鋼企進行環(huán)保限產(chǎn)，將鋼企分為A、B、C、D四類，限產(chǎn)比例分別是0%、30%、50%、70%，其中A類鋼企僅首鋼股份的遷安基地.
　　名義限產(chǎn)比例同比有所下降，高度關注執(zhí)行效果。根全市秋冬季高爐錯峰限產(chǎn)產(chǎn)能為1973.99萬噸，占秋冬季納入錯峰生產(chǎn)范圍高爐產(chǎn)能的33.82%，名義限產(chǎn)比例相比去年的50%有所下降。但今年限產(chǎn)期更長、絕對限產(chǎn)量更多，唐山市受限生鐵產(chǎn)量約占同期全國生鐵產(chǎn)量的5.5%。環(huán)比2018年三季度，秋冬季環(huán)保限產(chǎn)的名義限產(chǎn)比例整體上是相接近的，但從空氣質(zhì)量角度考慮，執(zhí)行力可能更強。
　　廢鋼價格高企使鐵鋼產(chǎn)量有望更趨于同步，實際限產(chǎn)效果有望同比加強。2017-2018年采暖季環(huán)保限產(chǎn)期間鋼廠普遍添加廢鋼使鐵鋼產(chǎn)量下降并不同步。目前河北省鐵鋼比為89.7%，接近歷史最低位，鋼企后續(xù)再增加廢鋼的空間有限；2018年以來廢鋼價格顯著上漲，唐山廢鋼價格已同比去年同期上漲42%，使長流程鋼廠添加廢鋼的利潤空間收縮。我們預計后期鋼廠補充添加廢鋼的幅度將有所降低，生鐵和粗鋼產(chǎn)量的降幅有望趨于同步，今年的環(huán)保限產(chǎn)實際限產(chǎn)效果有望加強。
　　鋼鐵下游需求同樣受環(huán)保限產(chǎn)影響。唐山《指導意見》同樣規(guī)定了對下游施工工地的限產(chǎn)方案，全面達到“六個百分之百”的施工工地可不予限產(chǎn)，其他工地則需全部關停，這將對鋼鐵需求構(gòu)成不利影響。但整體上，我們預計環(huán)保限產(chǎn)對鋼鐵行業(yè)供給的影響更加直接，仍然會造成全國鋼鐵供給面偏緊的格局。
　　環(huán)保限產(chǎn)有望支撐秋冬季鋼鐵行業(yè)基本面。雖然唐山市今年的采暖季限產(chǎn)比例有所降低，但限產(chǎn)期限延長至6個月，執(zhí)行力度需高度關注。且由于廢鋼價格高企，鐵鋼有望更趨于同步下降。綜合考量，我們預計環(huán)保限產(chǎn)對鋼鐵行業(yè)最終供給面的影響仍值得期待。我們維持鋼鐵行業(yè)“增持”評級。