周一，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)發(fā)布央行貨幣政策委員會(huì)2019年第一季度例會(huì)內(nèi)容。與去年四季度相比，本次會(huì)議對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的判斷發(fā)生明顯變化，由“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展”變?yōu)椤爱?dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)健康發(fā)展”。在此基礎(chǔ)上，會(huì)議對(duì)政策逆周期調(diào)節(jié)的表述，由“加大逆周期調(diào)節(jié)”變?yōu)椤皥?jiān)持逆周期調(diào)節(jié)”，并且指出要“注重在穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上防風(fēng)險(xiǎn)”。

　　這一轉(zhuǎn)變意味著什么？“穩(wěn)健”的貨幣政策會(huì)因此收緊嗎？

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在接受界面新聞采訪時(shí)表示，所謂“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)健康發(fā)展”，是指隨著一些問題得到緩解，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況有所好轉(zhuǎn)，但不宜將其判斷為經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“拐點(diǎn)”，貨幣政策需要保持常態(tài)，但不能因此收緊。

　　近期制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）、出口以及發(fā)電耗煤等數(shù)據(jù)均指向中國(guó)經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象。但分析師認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有向好跡象，但基本面尚不足以讓政策寬松的總基調(diào)“踩剎車”。比如，3月出口大增有春節(jié)錯(cuò)位因素的影響，但進(jìn)口跌幅擴(kuò)大，指向內(nèi)需依然較弱。

　　“本來是病入膏肓，現(xiàn)在病情好轉(zhuǎn)?！崩钛咐渍f，但是判斷經(jīng)濟(jì)好不好、健康不健康，要看信用利差是否收窄。目前看，信用利差只是稍有收窄，說明經(jīng)濟(jì)情況有所改善，但還不算非常好。

　　央行在新聞通稿中也表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化，但仍存在一些深層次問題和突出矛盾，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，不確定性仍然較多。要繼續(xù)密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的邊際變化，增強(qiáng)憂患意識(shí)，保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)，進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣、財(cái)政與其他政策之間的協(xié)調(diào)，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，注重在穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上防風(fēng)險(xiǎn)。

　　李迅雷指出，“堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)”這句話印證了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)還處在下行區(qū)間的判斷，貨幣政策還有放松的空間，但力度不會(huì)更大。他說，進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息等政策仍可期待，預(yù)計(jì)二季度應(yīng)該有一次降準(zhǔn)。

　　中國(guó)人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，今年3月新增人民幣貸款規(guī)模和新增社會(huì)融資規(guī)模均大幅走高，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期，信貸結(jié)構(gòu)也有所改善。信貸方面，3月新增人民幣貸款1.69萬億元，大幅高于去年同期的1.12萬億元，同時(shí)票據(jù)融資規(guī)模也顯著收窄，說明信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持開始增強(qiáng)；社會(huì)融資方面，新口徑下1-3月社融存量增速分別為10.4%、10.1%、10.7%，連續(xù)三個(gè)月高于2018年四季度水平。

　　中信證券固定收益部首席分析師明明對(duì)界面新聞表示，金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，短期來看降準(zhǔn)必要性下降。他認(rèn)為，二季度央行大概率會(huì)有一次降準(zhǔn)，但在季初和季末都有可能。

　　李迅雷指出，從總量來看，當(dāng)前貨幣政策的調(diào)節(jié)力度比較適中，但要讓錢真正流到缺錢的企業(yè)，還需要一定時(shí)間。有研究表明，民營(yíng)企業(yè)情況仍然不太樂觀，一是企業(yè)本身所處行業(yè)產(chǎn)能過剩，這種情況不大可能改善，另一種是受體制因素影響，國(guó)有企業(yè)融資比較容易，民營(yíng)企業(yè)融資相對(duì)比較難。

　　“對(duì)于前者，要遵從經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，不能救助；對(duì)于后者，則需要改革，關(guān)注如何推動(dòng)普惠金融發(fā)展，讓民營(yíng)、小微企業(yè)融資難問題得到緩解?！崩钛咐渍f，此外，在經(jīng)濟(jì)下行過程中，企業(yè)部門出現(xiàn)分化，導(dǎo)致強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱?？傮w來看，中國(guó)市場(chǎng)集中度還遠(yuǎn)不如歐美，未來分化還將進(jìn)一步加劇，還將有一部分企業(yè)要面臨倒閉壓力。