4月10日，國家統計局公布3月物價指數，3月全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲4.3%，未延續今年前兩個月5%以上的增長，但超過4%的漲幅仍然是近年高位。

疫情仍然是影響3月物價的重要因素。今年前兩個月，物流不暢、搶購囤積等行為，推動食品價格上漲。3月份形勢大幅改觀，食品價格普遍回落，但疫情對服務消費的影響仍然明顯，人員出行減少，機票、租房、家庭服務等價格比較低迷。

3月工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降1.5%，降幅擴大。3月份我國工業生產明顯改善，但尚未達到疫情前正常水平。疫情在世界范圍蔓延，全球需求萎縮，帶動國際大宗商品價格下行，進而影響我國PPI走勢。

我國疫情得到有效控制后，3月中下旬以來，工業生產、消費需求在逐步恢復，疊加地方消費券、汽車補貼等政策支持，3月汽車銷售、零售數據等較2月明顯改善。

不過，多位市場分析人士對21世紀經濟報道記者表示，當前我國經濟面臨的主要矛盾在于總需求不足，政策層應對當前CPI保持較高容忍度，擴內需的積極政策應該加大力度。

食品價格短期沖擊消退

3月CPI同比上漲4.3%，食品是價格上漲的主因。

具體而言，3月食品煙酒類價格同比上漲13.6%，貢獻了4.1個百分點的漲幅。2019年最強豬周期下，豬肉價格不斷刷新歷史紀錄，3月豬肉價格仍然處于高位，同比上漲116.4%，影響CPI上漲約2.79個百分點，不過，3月同比漲幅已明顯回落。

前期積累作用下，3月CPI同比上漲4.3%，但環比下降1.2%。這既有春節過后季節性回落因素，也跟疫情對食品價格短期沖擊因素消退有關。

3月食品環比價格普遍回落。2月份則是另一番景象，疫情影響下，物流不暢、食品供應不暢，加上搶購囤貨行為作用，食品不僅沒有出現春節后降價的現象，反而進一步走高。

國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，3月份，復工復產逐步加快，交通物流逐漸恢復，保供穩價措施持續加力。食品中，糧油供應穩定，糧食價格持平，食用油價格環比下降0.1%；春季時令菜上市量增加，物流運輸成本下降，鮮菜價格下降12.2%；隨著生豬調運逐步暢通、屠宰企業復工復產、各地陸續加大儲備肉投放力度，豬肉價格下降6.9%；由于市場供應充足，雞蛋、水產品和鮮果價格分別下降5.1%、3.5%和0.2%。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對21世紀經濟報道記者表示，2月中旬以來，國內一方面積極防疫，另一方面，密集出臺政策支持企業復工復產，尤其是有關民生保供給方面，實施產、運、銷全流程的綜合措施，有效對沖疫情對居民生活的影響。

食品這類生活必需品，在保供政策作用下，較快地恢復正常供應。但是，疫情影響下，租房、出行、家庭服務等恢復尚需時日。比如，由于居民出行大幅減少，3月機票價格環比下降28.5%。

周茂華表示，出于防疫需要，交通出行、租房等接觸式經濟活動回暖仍有個過程，當前防范疫情反彈仍然很重要。

物價有望持續回落

2月份部分工業企業停工停產下，PPI同比下降0.4%，環比下降0.5%。3月份走弱的趨勢進一步加劇，3月PPI同比下降1.5%，環比下降1%。

2月PPI回落，除了工業企業停工停產的因素外，國際油價大跌是重要因素。3月份我國工業生產有序恢復，但尚未達到正常水平；國際油價跌幅繼續擴大，加之疫情在全球的擴散，更多國際大宗商品價格出現下跌，綜合作用下，3月PPI進一步走低。

具體而言，3月石油和天然氣開采業價格同比下降21.7%，降幅擴大21.3個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業下降10.6%，降幅擴大9.8個百分點；化學原料和化學制品制造業下降5.3%，擴大1.0個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業下降3.9%，擴大3.0個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業價格由漲轉降，同比下降3.5%。

浙商證券首席經濟學家李超表示，3月初至今，各地企業產能開動強度較2月明顯反彈，但尚未恢復到去年同期水平。未來一到兩個季度，企業生產意愿可能取決于內外需共振，外需下行可能繼續制約外貿產業。國際油價波動不確定性仍較大，但近期同比大幅負增長已成定局，PPI環比至少未來2-3個月內大概率維持負增長。

李超認為，國內通脹主要取決于油價和豬價，當前低油價反映了對全球經濟增長的負面預期，而豬周期已見頂。這說明年內通脹已見高點，未來的走勢趨于下行。

中國社科院世界經濟與政治研究所研究員徐奇淵對21世紀經濟報道記者表示，食品類PPI高位運行，但是食品類工業企業利潤卻顯著下滑，這種反差表明食品價格上漲主要是供給沖擊導致。隨著物流、生產逐步恢復，以及去年豬肉價格基數較高等影響，后續PPI和CPI當中的食品價格有望進一步回落。

“當前我們面臨的主要矛盾，并不是通脹問題，而是總需求不足。在此背景下，貨幣政策需要對當前CPI保持較高的容忍度。后續宏觀政策組合中，財政政策應該發揮主導作用。在疫情沖擊之下，不確定性較大，企業投資缺乏信心，此時財政政策的擠出效應較小。”徐奇淵表示。

周茂華表示，受疫情沖擊，全球需求趨弱，二季度歐美等海外經濟體陷入深度衰退風險大，打擊了企業補庫存意愿，全球大宗商品價格短期承壓。疫情對我國一季度經濟構成沖擊，海外疫情將拖累我國外需，國內宏觀逆周期政策需加大力度，財政與貨幣政策整體將偏向積極。