?     今年以來，煤炭、化工原料等產(chǎn)品價格持續(xù)高漲，給下游相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了一定的壓力。

????面對來自原材料方面的壓力，一些企業(yè)開始“出招”。陜西黑貓11月18日發(fā)布的公告稱，公司擬以現(xiàn)金4856.01萬元收購陜西黃河礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司所持張掖市宏能煤業(yè)有限公司100%股權(quán)。2021年第三季度，陜西黑貓精煤采購平均單價相較2020年第四季度上漲121.87%。公司稱，此番收購對煉焦煤原料的供應(yīng)起穩(wěn)定作用。

????不僅僅是陜西黑貓，據(jù)《證券日報》記者不完全梳理，僅在11月份，就有多家公司發(fā)布公告擬向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。對于這些公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游的延伸整合，上海戊戌資產(chǎn)合伙人、西安交通大學(xué)金融學(xué)博士丁炳中在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，從長遠(yuǎn)來看是否真的能夠帶來1+1大于2的價值，需要具體問題具體分析。

????向上游延伸

????“上游原材料供不應(yīng)求，價格一漲再漲，下游企業(yè)很難通過提高售價的方式來轉(zhuǎn)移這部分成本，向上游拓展并購是很多企業(yè)選擇的一種應(yīng)對方式。”西安朝華管理科學(xué)研究院院長單元莊表示。

????11月以來，多家企業(yè)發(fā)布擬向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的公告。

????11月4日，久日新材發(fā)布了公司董事會審議通過了《關(guān)于全資子公司收購湖南弘潤化工科技有限公司40.00%股權(quán)并向其增資的議案》的公告。湖南弘潤化工是久日新材料的2020年度“優(yōu)秀供應(yīng)商”，其主導(dǎo)產(chǎn)品苯甲酸是公司光引發(fā)劑產(chǎn)品的主要原材料。

????而在此前幾天，久日新材料發(fā)布的2021年第三季度報告顯示，今年第三季度和前三季度營收均較去年同期有所增長，但歸母凈利潤較去年同期有所減少。

????公開資料顯示，久日新材料主要從事系列光引發(fā)劑的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司所屬行業(yè)是《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》的“先進(jìn)石油化工新材料”，作為全國產(chǎn)量最多、品種最齊全的光引發(fā)劑生產(chǎn)供應(yīng)商，在光固化領(lǐng)域具有全球影響力。苯甲酸是久日新材料光引發(fā)劑產(chǎn)品的主要原材料。

????11月12日，長齡液壓發(fā)布公司全資子公司2.75億元收購上游資產(chǎn)的公告。

????在長齡液壓的營業(yè)成本中，原材料占比較大，以鋼材及鋼材加工件為主，因此鋼材的價格波動對公司成本有一定影響，尤其是當(dāng)原材料價格出現(xiàn)未預(yù)期的快速上漲趨勢時，如未能及時調(diào)整產(chǎn)品價格，將對業(yè)績帶來一定的不利影響。

????長齡液壓擬通過本次收購資產(chǎn)以及實施鑄件技改項目，增強工程機械液壓鑄件生產(chǎn)能力，提升原材料自給自足能力和品質(zhì)管控能力，減少外購原材料帶來的價格、品質(zhì)和交期不確定性等影響，強化公司在產(chǎn)品品質(zhì)、生產(chǎn)成本等方面的優(yōu)勢。

????11月16日晚，格力電器發(fā)布公告稱，公司擬斥30億元控股盾安環(huán)境38.78%股權(quán)，格力電器表示，擬通過本次交易進(jìn)一步提高空調(diào)上游核心零部件的競爭力和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，并完善新能源汽車核心零部件的產(chǎn)業(yè)布局。

????1+1＞2？

????“相對于跨界的整合，這種整合上下游的收并購是眾多企業(yè)青睞的一種整合形式。”單元莊表示，但不管是橫向的跨行業(yè)收購還是縱向的上下游收購，“都是收購容易整合難。”

????單元莊表示，一家企業(yè)，在收購了另一家企業(yè)后，都有面臨人力資源、企業(yè)結(jié)構(gòu)和制度規(guī)章、生產(chǎn)和資源合、業(yè)務(wù)市場和客戶，以及財務(wù)資產(chǎn)等方面的整合，“這個過程稍有不慎就會出現(xiàn)一些問題。”

????“從長遠(yuǎn)來看，上市公司整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，是否真的能夠帶來1+1大于2的價值，要具體問題具體分析。”丁炳中表示，對于一般企業(yè)而言，從企業(yè)管理的實踐來看，很難帶來企業(yè)最初預(yù)判的整合效果，“但是對于自身就具備相對行業(yè)壟斷優(yōu)勢的企業(yè)，上下游整合有利于其綜合實力的提升。”

????“從企業(yè)發(fā)展的角度講，為了控制原材料成本，不一定要通過收購的形式。”單元莊認(rèn)為，下游企業(yè)尤其是對原材料依賴度較高的企業(yè)，可以通過采用議價，加強資金鏈的建設(shè)，拓展融資渠道，以及加強品牌建設(shè)等方式，“尤其是一定要學(xué)會運用金融工具，提升企業(yè)抵御市場風(fēng)險的能力，比如在期貨市場套期保值。”