中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2024年經濟工作。會議指出，明年要堅持穩中求進、以進促穩、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

????接受《證券日報》記者采訪的多位專家認為，本次會議定調積極，在“穩中求進”的總基調下，又提出了“以進促穩”和“先立后破”的新要求。2024年將繼續“加大宏觀調控力度”，宏觀政策將保持連續性和穩定性，這將有助于改善社會預期、提振市場信心。預計2024年GDP增速將保持在5.0%左右，經濟內生增長動能有望進一步增強，重點領域風險將得到有效防范化解。

????強調“以進促穩、先立后破”

????對于2023年經濟形勢，會議認為“今年是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年，是三年新冠疫情防控轉段后經濟恢復發展的一年”“我國經濟回升向好”。

????國金證券首席經濟學家趙偉對《證券日報》記者表示，會議對2023年經濟恢復發展形勢給予客觀研判和正面肯定。2023年，經濟恢復發展雖面臨種種困難，外需承壓、內需不足，微觀主體信心未完全修復，部分領域風險隱患仍然較多，但我國經濟仍然頂住壓力，針對癥結擴內需、優結構、防風險，整體回升向好，高質量發展扎實推進。

????東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年三季度宏觀經濟復蘇勢頭轉強，四季度經濟復蘇勢頭得以延續，預計四季度GDP同比增速有望達到5.3%，全年GDP增速也將達到5.3%左右，完成年初設定的“5.0%左右”增長目標已無懸念。這為本次會議判斷“我國經濟回升向好”提供了基礎。

????對于明年經濟工作，本次會議強調“鞏固和增強經濟回升向好態勢”“加大宏觀調控力度”，同時指出，“明年要堅持穩中求進、以進促穩、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節”。

????民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，“先立后破”就是要做好新舊模式之間的銜接和切換。這里的“立”和“破”，包括但不限于房地產發展新模式、能源結構以及政府債務管理機制等，在新機制正式成型之前，原有的模式還將繼續運行。

????在粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒看來，本次會議政策基調更加積極，強調“以進促穩、先立后破”。實際上，“先立后破”不是第一次被提及的工作方法論，這對于新舊動能轉換期的中國經濟而言尤為重要。我國長期改革過程中形成的“摸著石頭過河”以及“漸進試點”等做法就是“先立后破”的方式。從短期來看，會議對明年經濟和政策的總基調偏積極，進一步闡釋了穩和進的關系，即“穩中求進、以進促穩”和“加大宏觀調控力度”，有利于推動明年經濟向好，夯實恢復的基礎。

????“預計明年能實現5%左右的經濟增速，主要動能將來自服務業、高端制造和基建投資。”羅志恒進一步分析稱，“進”的政策促進“穩”的形勢和“穩”的預期。同時，要堅持穩中求進，調整政策和推動改革要把握好時度效，堅持先立后破、穩扎穩打，做好新舊動能接續，防止發生處置風險的風險。

????降準降息或值得期待

????在財政政策方面，本次會議提出“積極的財政政策要適度加力、提質增效”。

????溫彬認為，“適度加力”意味著政策力度會適度加強，“提質增效”則預示著政策會更注重質量和效果。

????在貨幣政策方面，本次會議提出“穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”。

????趙偉認為，“穩健的貨幣政策”或指向繼續保持貨幣信貸總量和社會融資規模合理增長，“管好貨幣總閘門”等；而“靈活適度、精準有效”或意味著跨周期調節下，總量和結構性政策工具將適時適度發力，增強對科技創新、先進制造等國家發展戰略和經濟薄弱環節支持力度。

????在此基調下，業界對于降準降息也抱有期待。

????溫彬分析稱，考慮到美聯儲明年年中可能轉為降息，中美無風險利差將會收窄，加上輸入性通脹壓力不大，物價總體溫和，貨幣政策寬松的掣肘將大為減弱，降準降息等政策將會根據需要適時落地。

????“著眼于提振內需，支持地方債務風險化解，央行有可能再分別實施1次降息和降準，且考慮到政策會靠前發力，上半年落地的可能性較大。”王青也認為，結合降息預期，2024年市場利率中樞有進一步小幅下行的潛力，市場流動性整體上將繼續處于合理充裕狀態。

????如何理解“精準有效”？巨豐投顧高級投資顧問羅啼明表示，這意味著要持續提升貨幣政策的有效性。

????羅啼明進一步表示，具體來看，可能會從貨幣的供給端和需求端同步發力。從供給端看，或會引導金融機構根據市場主體的資金需求節奏和期限要求來前瞻性地匹配相應的資金供給；從需求端看，將主抓邊際效應更強、資金需求規模更大的產業，客觀地看待實體經濟恢復期的一些新的需求模式和特點，以更高效地利用貨幣投放。

????“這意味著在2024年，結構性貨幣政策工具將受到進一步倚重。”王青表示，預計引導更多金融資源流向科技創新、先進制造、綠色發展等重大戰略、重點領域和薄弱環節。