近一個月以來，晉豫桂等地區部分氧化鋁企業陸續實現復產，國內運行產能提升至8530萬噸的年內高點，且隨著部分礦山的復采推進，供應增量預期情況下導致市場惜售情緒逐漸消退，近期價格在大幅上漲后進入震蕩調整為主。但節后首周北方及西南地區供應端再度出現波動，受設備檢修、產線技改及能源供應問題等影響，氧化鋁企業減產檢修較為集中且個別周期較長，雖然內蒙古某氧化鋁企業50萬噸/年產能近日已投料復產，但預估出產品時間至少在7月上旬，短期市場可流通現貨依舊偏緊，近期Mysteel通過調研的詳細情況如下：

       從需求表現來看，在云南省電力供應較為充足情況下，6月剩余電解鋁產能繼續保持復產，另外內蒙古華云三期42萬噸600kA電解鋁整流所具備送電條件，預計初期投產規模達到17萬噸/年左右，且貴州部分產能投產在即，對氧化鋁等原料存在穩定的增量預期。另外，隨著海外價格不斷飆升，內外價差擴大，目前國內氧化鋁出口窗口打開，部分貿易商有接貨出口的意向。

       綜上所述，需持續關注國內礦山復墾進度以及氧化鋁企業實際復產能力，考慮到露天礦復采審批手續嚴格及產量釋放尚需一定時間，疊加本月突發減產檢修較多，短期現貨供應增量較為有限，相反部分低庫存鋁廠仍有補庫剛需，出口窗口的打開也可能帶動需求增加。當前市場供需處于動態調整局面，多數生產企業挺價意愿仍在，部分貿易商因擔憂未來走勢出現小幅貼水，下游尚在等待價格方向明確以觀望為主。短期來看，供應端增量受限，而需求端存在超預期表現，基本面支撐價格易漲難跌，預計短期南北方價格運行區間在3850-4000元/噸。