最近一段時間，制造鋁的關(guān)鍵原材料，氧化鋁的價格迅速逼近歷史新高。在此之前，幾內(nèi)亞這一主要礦產(chǎn)出口國的供應(yīng)中斷擔(dān)憂蔓延至中國，買家爭相確保供應(yīng)，從而不斷推高價格。本月以來，氧化鋁價格已上漲超過20%，即將突破2018年創(chuàng)下的707.75美元的歷史紀(jì)錄。

        在中國市場上，氧化鋁主力合約價格一度漲至5003元/噸，創(chuàng)下該品種上市以來的歷史新高。事實上，該合約價格一個月以來的漲幅超過23%，同期氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲17.7%。與此同時，按照上周三倫敦金屬交易所（LME）的現(xiàn)金價格，氧化鋁-鋁的價格比率接近25%，遠(yuǎn)高于2024年年初的僅15%。

        業(yè)內(nèi)人士表示，氧化鋁供應(yīng)趨緊的基本面正是期現(xiàn)價格強勢上漲的驅(qū)動原因之一。考慮到當(dāng)前供需矛盾依然突出，后續(xù)氧化鋁現(xiàn)貨仍有上漲的可能。

        今年以來，從澳大利亞到牙買加，全球氧化鋁供應(yīng)鏈遭遇一系列的供給沖擊。本月早些時候，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（Emirates Global Aluminium）宣布，幾內(nèi)亞子公司的鋁土礦出口目前已被海關(guān)暫停，引發(fā)買家恐慌。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年幾內(nèi)亞共出口鋁土礦12659萬噸，其中阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)出口了1415萬噸，占比約11.18%。

        中國是全球最大的鋁生產(chǎn)國，氧化鋁和鋁產(chǎn)量占全球的60%，而且對幾內(nèi)亞的鋁土礦高度依賴。過去十年，中國的大規(guī)模投資推動了這個西非國家鋁土礦產(chǎn)量的激增，貢獻了中國大約70%的進口需求。阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)的鋁土礦供應(yīng)中斷后，中國港口的氧化鋁庫存下降到至少2015年以來的最低水平。

        與此同時，氧化鋁成本迅速上升而成品價格上漲卻跟不上，冶煉廠的利潤空間被擠壓。在最壞情況下，鋁冶煉廠甚至可能需要削減產(chǎn)量以限制虧損。

        最近的動蕩表明，少數(shù)公司和國家對鋁土礦擁有巨大的影響力。2021年，幾內(nèi)亞發(fā)生政變，此后掌權(quán)的軍政府盯上了這個礦產(chǎn)財富，強迫礦商在國內(nèi)投資氧化鋁工廠。今年6月，阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)與中國鋁業(yè)公司（Aluminium Corporation of China，中鋁）簽署了一份初步協(xié)定，計劃幾內(nèi)亞建設(shè)一座氧化鋁冶煉廠。

        BMO Capital Markets分析師Colin Hamilton和George Heppel在一份電郵報告中表示：“出口禁令可能是對礦業(yè)公司的一種整頓，既能增加鋁土礦的特許權(quán)使用費，同時加速在幾內(nèi)亞的氧化鋁冶煉廠投資。”不過，這些投資在增加幾內(nèi)亞氧化鋁冶煉能力的同時，可能也會限制鋁土礦的供應(yīng)。