在CPI回落“2時(shí)代”的同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年3月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格PPI同比下降1.9%，環(huán)比持平。這對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面來說并非好消息，PPI已經(jīng)連續(xù)13個(gè)月處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，意味著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為緩慢。

　　摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，3月份PPI同比下降1.9%，2月份則同比下降1.6%，這是自2012年9月以來PPI降幅首次擴(kuò)大。在短期內(nèi)，低迷制造業(yè)投資仍是內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要掣肘。

　　產(chǎn)能過剩施壓工業(yè)品價(jià)格

　　一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降1.9%。

　　根據(jù)計(jì)算3月份季調(diào)后的PPI通脹率環(huán)比下降0.2%，2月份則持平。其中，3月份生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降2.7%，2月份同比下降2.4%，采掘工業(yè)價(jià)格同比下降5.6%，2月份同比下降5.2%，原材料工業(yè)價(jià)格同比下降3.2%，2月份同比下降2.6%。朱海斌稱，在幾個(gè)主要項(xiàng)目中，3月數(shù)據(jù)跌幅都較2月有所加大。“PPI的下降與近幾個(gè)月制造業(yè)投資進(jìn)一步走軟相關(guān)。”

　　“本輪PPI下跌從2011年四季度開始，呈現(xiàn)出連續(xù)6個(gè)季度的持續(xù)低迷，較2011年9月的高點(diǎn)下跌3.3%。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生稱，與上一輪PPI下跌2008年10月~2009年3月相比，本輪跌幅雖然較小，但持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)為過去十年所未見。

　　資料顯示，近20年來我國(guó)PPI絕對(duì)水平的下跌，出現(xiàn)在1998年-2002年通貨緊縮期間、2009年國(guó)際金融危機(jī)以及2012年。

　　招商證券觀點(diǎn)認(rèn)為，目前鋼鐵、煤炭、原油以及國(guó)際大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)震蕩性回落，反映出全球經(jīng)濟(jì)放緩以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇勢(shì)態(tài)，工業(yè)企業(yè)庫(kù)存調(diào)整程度有限，因此產(chǎn)能過剩問題依然施壓工業(yè)品價(jià)格的回升速度。

　　今年“兩會(huì)”期間，時(shí)任國(guó)家發(fā)改委主任張平明確表示，目前我國(guó)產(chǎn)能過剩在鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、焦炭等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“尤為突出”。這些行業(yè)，國(guó)際上一般認(rèn)為產(chǎn)能利用率在80%~85%比較合理，但在中國(guó)，上述行業(yè)產(chǎn)能利用率目前大體在70%~75%。

　　而真金白銀的虧損更能看出產(chǎn)能過剩的威力，據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年我國(guó)電解鋁產(chǎn)能已超過2700萬(wàn)噸，但產(chǎn)量只有2000萬(wàn)噸，行業(yè)虧損面達(dá)到93%。同樣產(chǎn)能過剩的鋼鐵行業(yè)，去年行業(yè)虧損額高達(dá)289.24億元，同比增長(zhǎng)7.39倍。

　　一位接近工信部的專家向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言，現(xiàn)在產(chǎn)能過剩使得工業(yè)品企業(yè)根本就沒有提價(jià)的底氣，目前政府主導(dǎo)的基建等投資項(xiàng)目可以提振需求，但是只能也只應(yīng)該化解合理的富余產(chǎn)能，但現(xiàn)在很多行業(yè)的產(chǎn)能過剩完全是不合理的。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度比較微弱

　　按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的日程表，本月15日是一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)悉數(shù)公布的日期。分析人士認(rèn)為，這一數(shù)字很難比去年四季度的數(shù)據(jù)有大的提升。

　　中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年宏觀經(jīng)濟(jì)整體態(tài)勢(shì)仍不明朗，國(guó)家層面的政策尚需進(jìn)一步明晰化，地方政府在落實(shí)過程中還須解決諸多問題，PPI大幅下跌給我們敲響了警鐘，宏觀經(jīng)濟(jì)萎靡態(tài)勢(shì)很難短時(shí)間企穩(wěn)回暖。

　　華創(chuàng)證券報(bào)告稱，預(yù)計(jì)2013年一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)徘徊特征，季度GDP同比增速約7.9%，與去年四季度持平。“從我們近期在河南等中部省份的調(diào)研情況來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到多種因素的制約，回升動(dòng)力較弱，突出表現(xiàn)為生產(chǎn)投資的旺季普遍延后，春節(jié)后企業(yè)復(fù)工推遲，開工率較低。”

　　由于各種正負(fù)面因素相互交織，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局將在一季度更加顯像化。瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，2012年下半年以來信貸的快速擴(kuò)張、房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)復(fù)蘇以及出口回升將推動(dòng)一季度GDP同比增速小幅回升至8%。但她同時(shí)表示，由于部分重工業(yè)部門再次開始去庫(kù)存，估計(jì)3月份工業(yè)生產(chǎn)同比增速僅小幅回升至10.2%。中央部委和一些地方領(lǐng)導(dǎo)換屆可能推遲了部分投資計(jì)劃，一些投資項(xiàng)目的實(shí)際開工可能有所推后。

　　致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所最新《國(guó)際商業(yè)問卷調(diào)查報(bào)告》結(jié)果顯示：一季度內(nèi)地企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂觀度小幅上漲至+25%，環(huán)比上升6個(gè)百分點(diǎn)。雖然內(nèi)地企業(yè)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為樂觀，但受訪企業(yè)對(duì)未來營(yíng)業(yè)收入和盈利能力的預(yù)期均有所下降，分別比2012年第四季度降低18和21個(gè)百分點(diǎn)。

　　汪濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭較弱，企業(yè)的投資需求很可能仍然較弱。“由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為溫和、通脹壓力不大、監(jiān)管收緊和房地產(chǎn)調(diào)控的效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)近期內(nèi)政府不會(huì)出臺(tái)新的貨幣和信貸緊縮措施，2013年GDP增速將達(dá)8%。”

　　朱海斌也認(rèn)為，今年將維持政策利率和存準(zhǔn)率不變。貨幣政策操作的重點(diǎn)是管理金融系統(tǒng)的流動(dòng)性。人民銀行已經(jīng)推出包括回購(gòu)、逆回購(gòu)、短期流動(dòng)性操作和央行票據(jù)等多項(xiàng)工具管理流動(dòng)性。

　　他說，近期監(jiān)管部門發(fā)布關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的管理規(guī)定，以及政府出臺(tái)的限制對(duì)地方政府直接和間接放貸的相關(guān)措施等將促使社會(huì)融資總量的擴(kuò)張速度放緩，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度將較為溫和。從積極方面來看，這些宏觀審慎管理措施應(yīng)有助于中國(guó)抑制金融風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步發(fā)酵。