中國股市正式誕生至今，已有20余年的歷史。時至今日，中國股市得到了迅猛地發(fā)展，期間實現(xiàn)上市的企業(yè)數(shù)量也在不斷刷新新的紀錄。
       企業(yè)發(fā)行上市，已然成為了一種“時尚”。從本質(zhì)上來看，對于不少企業(yè)而言，它們急于發(fā)行上市，并非意味著企業(yè)非常缺乏發(fā)展資金，也并非意味著企業(yè)發(fā)展陷入了絕境。然而，在實際情況下，在當下的社會環(huán)境中，企業(yè)急于發(fā)行上市，其本質(zhì)意圖就在于為其企業(yè)品牌創(chuàng)造更好的宣傳效果，而后借助上市融資，獲得更多低成本的融資資金，進而實現(xiàn)自身企業(yè)的品牌影響力的迅速擴大。與此同時，對于部分善于資本運作的企業(yè)家而言，更可能借助資本市場這一個大平臺，實現(xiàn)自身企業(yè)規(guī)模的迅速壯大，并逐漸成為一家頗具規(guī)模、頗具影響力的知名企業(yè)。
       多年來，中國股市的發(fā)展規(guī)模在不斷提升。與此同時，市場的融資規(guī)模，乃至再融資規(guī)模更是不斷創(chuàng)出歷史之最。但是，縱觀多年來的企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，卻存在著不少的問題。
       其中，企業(yè)生命周期在不斷縮短，這已然成為了一種趨勢。以往，對于普遍企業(yè)而言，其平均生命周期可能達到20—30年，甚至是更長的生命周期。但是，近年來，我們不難發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)企業(yè)，尤其是國內(nèi)上市企業(yè)，其企業(yè)生命周期卻呈現(xiàn)出不斷縮短的現(xiàn)象，而普遍企業(yè)平均生命周期更是不足10年。
       根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2001年以來，中國股市名義完成退市的上市公司數(shù)量不足100家。其中，在完成退市的上市公司名單中，并未完全屬于被動退市的類型。但是，按照這一退市比例來分析，目前我國上市公司的退市率依舊很低，與國外成熟市場相比，仍然有很大的發(fā)展距離。其中，據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計，美國納斯達克年均退市率約為8%，但不少退市企業(yè)屬于主動退市的類型。
       不過，換一種角度思考，雖然多年來中國股市名義退市率很低，但期間通過并購、借殼等方式實現(xiàn)“烏鴉變鳳凰”神話卻屢屢上演。
       值得一提的是，因中國股市核準制的發(fā)行模式依舊延續(xù)，其發(fā)審委“一攬大權(quán)”的局面仍未得到本質(zhì)上的打破。由此一來，企業(yè)發(fā)行上市的節(jié)奏也就持續(xù)緩慢，而上市公司的“殼資源”價值依舊得到充分地體現(xiàn)。對此，“烏鴉變鳳凰”神話似乎已經(jīng)成為了中國股市的“不死鳥”現(xiàn)象，而期間也為不少投資者創(chuàng)造出驚人的投資收益率。
       我們不難發(fā)現(xiàn)，在中國股市的發(fā)展歷程中，雖然期間為數(shù)千家企業(yè)創(chuàng)造了發(fā)行上市的機遇，同時也為不少未達到主板乃至二板市場發(fā)行準入門檻的企業(yè)開拓出更豐富的上市渠道。但是，多年下來，完成發(fā)行上市的企業(yè)很多，但最終能夠在中國資本市場上成為優(yōu)秀的好企業(yè)，卻為數(shù)不多，甚至是寥寥無幾。這，又是為什么呢？
       以中國股市為例，時至今日，已有超過2700家上市公司。但是，多年來，上市企業(yè)的發(fā)展之路卻呈現(xiàn)出差異化的發(fā)展。不過，最終能夠發(fā)展成為真正的優(yōu)秀企業(yè)，卻少之又少。究其原因，主要體現(xiàn)在以下幾個方面。
       其一、不健康的市場環(huán)境，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造出畸形的發(fā)展環(huán)境。其中包括市場制度的不完善、市場投機氛圍的日漸濃厚等。時至今日，優(yōu)秀好企業(yè)數(shù)量不多，但不誠信企業(yè)卻持續(xù)增長。
       其二、上市公司大股東、高管等相關(guān)利益者的套現(xiàn)、減持規(guī)則存在不少的漏洞。在巨大的利益影響下，企業(yè)家無心經(jīng)營企業(yè)，幾乎都在為其大肆套現(xiàn)、減持創(chuàng)造更多的機遇。實際上，在這些企業(yè)家大肆“撈金”的同時，卻在一定程度上損害了中小投資者的切身利益，這也印證了“股市是實現(xiàn)財富再次分配場所”的道理。
       其三、過度強調(diào)融資、再融資功能，但股市投資功能卻未能從根本上得到提升。殊不知，在股市投資功能喪失的大背景下，再談融資、再融資功能的意義就已經(jīng)大打折扣了。對此，在股市融資與投資功能失衡發(fā)展的大環(huán)境下，上市企業(yè)更愿意強調(diào)融資、再融資的需求，而投資者的投資回報狀況卻很難得到根本上的保護。
       筆者認為，從實際情況來看，國內(nèi)普遍的上市企業(yè)，幾乎都有著“急功近利、急于求成”的思想，大家都期盼在短期內(nèi)把企業(yè)做大做強，甚至成為世界一流的知名企業(yè)?；蛟S，這與當下高度投機的市場氛圍有著或多或少的聯(lián)系，但這卻間接毀了不少的上市企業(yè)，容易導致部分企業(yè)的“學壞”。
       事實上，優(yōu)秀企業(yè)、好企業(yè)并非一朝一夕就能夠?qū)崿F(xiàn)，更需要有一個持久漫長的發(fā)展過程。與此同時，在企業(yè)發(fā)展規(guī)模不斷壯大之際，更需要滿足投資者的投資回報需求，為長期投資者創(chuàng)造出更多的投資回報，以實現(xiàn)企業(yè)與投資者互利的良好局面。（郭施亮）