標(biāo)題：IPO審核趨嚴(yán)再融資規(guī)模“瘦身” 上市公司融資“抽血”難了
       春節(jié)后，新股發(fā)行的速度有所減緩，較節(jié)前每周至少10家甚至14家的新股發(fā)行速度而言，本周僅有8家新股啟動(dòng)申購(gòu)。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，雖然本周新股數(shù)量環(huán)比有所下降，但是IPO發(fā)行速度的整體基調(diào)并未改變。當(dāng)前，IPO常態(tài)化下監(jiān)管趨嚴(yán)，再融資審核加強(qiáng)，避免過(guò)度融資將成為2017年監(jiān)管政策的主基調(diào)。
       今年1月份，證監(jiān)會(huì)審核了48家公司的首發(fā)申請(qǐng)，其中40家獲得通過(guò)，7家被否，1家暫緩表決，通過(guò)率為83.33%。而2015年、2016年IPO審核的通過(guò)率分別為92.28%和91.21%。
       東方恒潤(rùn)投資總經(jīng)理張耀東認(rèn)為，最近IPO過(guò)會(huì)率降低，主要有兩方面原因：一是對(duì)合規(guī)性要求從嚴(yán)，是證監(jiān)會(huì)逐漸回歸監(jiān)管為中心職能的體現(xiàn)；二是對(duì)IPO企業(yè)持續(xù)盈利的要求從嚴(yán)，是IPO從審批制向注冊(cè)制過(guò)渡前證監(jiān)會(huì)對(duì)投資者還需要做適當(dāng)性保護(hù)的必要措施。
       與此同時(shí)，再融資市場(chǎng)也已受到監(jiān)管層的密切關(guān)注。今年1月16日至20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部共發(fā)出12家再融資申請(qǐng)的反饋意見(jiàn)。意見(jiàn)顯示，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于企業(yè)再融資募集資金的必要性、募集資金的具體投向以及母子基金的規(guī)模是否合理等保持了高度關(guān)注。
       定增融資規(guī)模也出現(xiàn)了“瘦身”，2017年1月完成632億元，較去年同期大幅下滑45.08%。在鼎鈞資本研發(fā)部負(fù)責(zé)人、高級(jí)合伙人楊煥看來(lái)，對(duì)于再融資審核加強(qiáng)以及再融資規(guī)模的控制，主要是為了減少再融資的“抽血”。
       近幾年來(lái)，相對(duì)于對(duì)IPO的高度關(guān)注，再融資往往被市場(chǎng)忽略。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年上市公司再融資金額是IPO首發(fā)融資金額的10倍以上。
       上海一村投資管理有限公司總經(jīng)理潘江透露，很多公司先小規(guī)模IPO，上市后再以定增形式再融資，估值較高、融資金額較大。
       在上市公司巨額再融資的同時(shí)，一些公司又將巨額資金用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品等投資事項(xiàng)。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年共計(jì)超過(guò)700家上市公司累計(jì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品逾7000億元，約占同年上市公司再融資金額的50%。僅去年11月份，深滬兩市至少有10家上市公司認(rèn)購(gòu)信托公司產(chǎn)品，涉及金額24.15億元。
       部分上市公司花大量閑置資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品后，卻在二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)定增來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金。有數(shù)據(jù)顯示，有11家在2016年購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的上市公司，涉及募資約293億元。
       在市場(chǎng)人士看來(lái)，這類(lèi)公司將大量的資金用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，一方面表明這些公司并不缺錢(qián)，另一方面也說(shuō)明這些公司不務(wù)正業(yè)。過(guò)度融資降低了募集資金的使用效率，甚至助推了市場(chǎng)資金的“脫實(shí)向虛”。
       同濟(jì)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究所所長(zhǎng)石建勛指出，上市公司募資量過(guò)大，吸收現(xiàn)金量較多，大股東通過(guò)變現(xiàn)獲得收入，降低了其繼續(xù)做好實(shí)業(yè)的積極性。
       “此外，定增和定增參與者的勾兌導(dǎo)致了市場(chǎng)盲目地加以追捧，扭曲了資本市場(chǎng)的合理定價(jià)機(jī)制，提供了上市公司和相關(guān)定增參與者利益輸送和分配的機(jī)會(huì)，對(duì)中小投資者形成不公平。”潘江指出。
       從近期定增市場(chǎng)呈現(xiàn)趨嚴(yán)的態(tài)勢(shì)看，防止定增套利、避免過(guò)度融資、引導(dǎo)“脫虛向?qū)?rdquo;是2017年監(jiān)管政策的主基調(diào)。
       申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，2017年定增市場(chǎng)將延續(xù)當(dāng)前從嚴(yán)監(jiān)管的政策基調(diào)，抑制高折價(jià)、破除逆向選擇；嚴(yán)防炒殼，規(guī)范并購(gòu)重組；嚴(yán)控配套募資用途和規(guī)模仍將是監(jiān)管重點(diǎn)。
       對(duì)于新股發(fā)行，楊煥判斷，后續(xù)標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)更加嚴(yán)格，同時(shí)發(fā)行速度也可能會(huì)加快，以便能夠真正地解決新股“堰塞湖”，屆時(shí)才能真正有效地完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)“能上能下”的制度。（新華社）
       標(biāo)題：管天管地管空氣：國(guó)土規(guī)劃綱要“亮點(diǎn)”頻現(xiàn)
       作為我國(guó)首個(gè)全國(guó)性國(guó)土開(kāi)發(fā)與保護(hù)的戰(zhàn)略性、綜合性、基礎(chǔ)性規(guī)劃，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《全國(guó)國(guó)土規(guī)劃綱要(2016—2030年)》很多內(nèi)容可能會(huì)出現(xiàn)在2017年高考試卷中，如對(duì)于美麗國(guó)土，強(qiáng)調(diào)“五大保護(hù)”：環(huán)境質(zhì)量、人居生態(tài)、自然生態(tài)、水資源、耕地資源，以及強(qiáng)調(diào)藍(lán)色國(guó)土、橫軸縱深推進(jìn)——可以說(shuō)“上管天、下管地、中間管空氣”。
       在環(huán)境質(zhì)量保護(hù)方面，重點(diǎn)是針對(duì)開(kāi)發(fā)強(qiáng)度比較高、環(huán)境問(wèn)題比較突出的集聚區(qū)，特別是京津冀、長(zhǎng)江三角洲和珠江三角洲區(qū)域的保護(hù)，開(kāi)展以大氣、水和土壤環(huán)境質(zhì)量為主題的保護(hù)。通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格限制高污染項(xiàng)目，嚴(yán)格用水總量控制。
       在人居生態(tài)保護(hù)方面，對(duì)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)的城市群地區(qū)，加強(qiáng)對(duì)城市綠地和人工濕地的保護(hù)，同時(shí)推進(jìn)河湖水系的連通，加大地質(zhì)災(zāi)害的防治。在農(nóng)村人居生態(tài)環(huán)境保護(hù)方面，嚴(yán)防城市污染和工業(yè)污染向農(nóng)村轉(zhuǎn)移。加強(qiáng)農(nóng)村的自然生態(tài)保護(hù)，重點(diǎn)是劃定并嚴(yán)守生態(tài)保護(hù)紅線(xiàn)，生態(tài)保護(hù)紅線(xiàn)一旦劃定，嚴(yán)格禁止不符合主體功能的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地。
       在水資源保護(hù)方面，一是水源涵養(yǎng)區(qū)、江河源頭和濕地保護(hù)，特別是推進(jìn)生態(tài)脆弱河流和地區(qū)的水生態(tài)修復(fù)；二是科學(xué)制定陸域污染物的減排計(jì)劃，防止陸域排放對(duì)水質(zhì)造成的影響和破壞；三是按照以水定城、以水定地的要求，合理確定開(kāi)發(fā)規(guī)模，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。嚴(yán)禁擠占生態(tài)用水；四是加強(qiáng)水資源節(jié)約利用，2030年全國(guó)用水量大概控制在7000億立方米之內(nèi)。
       在耕地資源保護(hù)方面，重點(diǎn)是兩條：一是嚴(yán)守耕地紅線(xiàn)，通過(guò)劃定永久基本農(nóng)田，國(guó)家劃定了15.46億畝，嚴(yán)格保護(hù)不能突破，以保證國(guó)家糧食安全。二是嚴(yán)控非農(nóng)業(yè)建設(shè)占用耕地，通過(guò)盤(pán)活存量，減少對(duì)新增耕地的占用等措施，同時(shí)通過(guò)改進(jìn)占補(bǔ)平衡，實(shí)現(xiàn)占用和補(bǔ)充耕地的質(zhì)量和數(shù)量的一致。
       當(dāng)然，僅僅保護(hù)還是不夠的。針對(duì)長(zhǎng)期過(guò)度開(kāi)發(fā)造成的環(huán)境損害，國(guó)土修復(fù)勢(shì)在必行。綱要的主要內(nèi)容，最簡(jiǎn)潔的概括就是6個(gè)字：開(kāi)發(fā)、保護(hù)、整治。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)土綜合整治有100多年歷史，已經(jīng)從單純的土地整治發(fā)展到重點(diǎn)改善生態(tài)環(huán)境、改善城鄉(xiāng)面貌和維護(hù)自然景觀(guān)。綱要提出的綜合整治，核心是按山水林田湖是一個(gè)生命共同體的要求，進(jìn)行城市化地區(qū)綜合整治、農(nóng)村地區(qū)綜合整治、生態(tài)功能區(qū)綜合整治、礦產(chǎn)資源集中開(kāi)發(fā)區(qū)綜合整治及海岸帶和海島綜合整治。
       沒(méi)有人會(huì)忘掉霧霾問(wèn)題。綱要重點(diǎn)對(duì)于人口集聚區(qū)的大氣污染防治提出要求，一是要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，結(jié)合“三去一降一補(bǔ)”，淘汰一批污染性企業(yè)，特別是針對(duì)造成大氣污染的行業(yè)，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，減少對(duì)污染物排放。二是加強(qiáng)污染治理，規(guī)定從源頭上進(jìn)行治理，通過(guò)科技手段加強(qiáng)調(diào)查監(jiān)測(cè)和治理。
       令人眼前一亮的提法，還有國(guó)土“軸向開(kāi)發(fā)”，特別突出“橫軸”：綱要在強(qiáng)調(diào)南北軸向發(fā)展同時(shí)，更加關(guān)注東西軸向的開(kāi)發(fā)，引導(dǎo)人口、產(chǎn)業(yè)和城鎮(zhèn)向開(kāi)發(fā)軸帶和開(kāi)發(fā)中心集聚，促進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，推進(jìn)公共服務(wù)資源在城鄉(xiāng)、區(qū)域之間均衡配置，特別是加大對(duì)革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)和貧困地區(qū)扶持力度，逐步縮小區(qū)域差距，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)一體發(fā)展。
       對(duì)我們的國(guó)土來(lái)說(shuō)，東西橫軸就涉及遼闊的大海。綱要強(qiáng)調(diào)以陸海統(tǒng)籌推動(dòng)國(guó)土開(kāi)發(fā)向縱深發(fā)展，強(qiáng)化海洋作為藍(lán)色國(guó)土、便捷通道、資源基地和國(guó)防屏障的重要作用，將陸海統(tǒng)籌發(fā)展的區(qū)域范圍由東向西縱深推進(jìn)，從發(fā)展定位、產(chǎn)業(yè)布局、資源開(kāi)發(fā)、環(huán)境保護(hù)和防災(zāi)減災(zāi)等方面構(gòu)建良性互動(dòng)的陸海開(kāi)發(fā)格局，促進(jìn)陸海聯(lián)動(dòng)，建設(shè)海洋強(qiáng)國(guó)。
       說(shuō)起大海，就離不開(kāi)“海上絲綢之路”。綱要特別注重發(fā)揮沿海軸帶連接21世紀(jì)海上絲綢之路建設(shè)的排頭兵和主力軍作用，以使沿海軸帶成為促進(jìn)陸海統(tǒng)籌、全面深化改革和對(duì)外開(kāi)放的重要經(jīng)濟(jì)軸帶。這樣一來(lái)，更多內(nèi)陸地區(qū)將名正言順地成為“沿海”地區(qū)。藍(lán)色國(guó)土就在我們每一個(gè)國(guó)民心頭——真正的海洋大國(guó)，就應(yīng)該是這樣子。（新華社）