今日，國家統(tǒng)計局將發(fā)布7月份國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，除備受關注的居民消費價格指數(shù)(CPI)以外，工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)、固定資產(chǎn)投資以及房地產(chǎn)投資銷售情況的相關數(shù)據(jù)也將同期發(fā)布。此前，機構普遍預測7月CPI同比增幅將繼6月跌破3%之后，繼續(xù)下行并跌入2%以內(nèi)；同時，這也將是兩年半來首次跌至2%以下。

　　7月CPI或跌破2%

　　繼6月CPI創(chuàng)下29個月最低點后，7月食品價格有漲有跌，但整體價格平穩(wěn)，加上翹尾因素大幅回落，7月CPI漲幅可能會再創(chuàng)新低，同比漲幅回落至1.7%左右。機構普遍預計，7月CPI同比漲幅將進入“1”時代。

　　對此，《南方日報》8日報道顯示，“7月CPI漲幅或繼續(xù)下行進入1時代，漲幅將在1.7%左右”，交行金融研究中心高級宏觀經(jīng)濟分析師唐建偉指出，預計7月食品價格環(huán)比將可能基本持平；同時預計非食品價格與上月相比繼續(xù)小幅下行，加上本月CPI翹尾因素比上月大幅回落0.47個百分點，初步判斷CPI同比漲幅在1.7%左右。

　　不過，復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅在昨日接受《國際金融報》采訪時指出，造成CPI連續(xù)走低的主要原因并非翹尾因素，而是持續(xù)疲軟的市場需求。他分析稱，“一方面，真實需求不足；另一方面，投資需求進一步減弱，造成這一局面的主要原因是人們對國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的恐慌情緒。”

　　除了需求減弱對經(jīng)濟穩(wěn)定性的影響，通脹的持續(xù)回落也讓不少分析師擔心，中國經(jīng)濟可能面臨通貨緊縮的考驗。就此孫立堅表達了不同的看法，他認為：“中國經(jīng)濟遇到的是停滯性通貨膨脹，并非通貨緊縮。目前，貨幣供應量仍處于超發(fā)狀態(tài)，流動性依然存在，只是沒有進入實體經(jīng)濟，通脹的隱患依然非常大。”

　　無獨有偶，第一創(chuàng)業(yè)證券的分析報告也指出，國內(nèi)通脹水平雖處于下降通道中，但在第三季度通脹將面臨由降轉升的拐點。國際農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，一定會傳導到國內(nèi)，將在一定程度上加快今年四季度和明年上半年CPI同比的回升速度，從而推高今年底和明年初的通脹水平。

　　降低“存準率”時機逼近

　　目前，由于各方對全年通脹形勢的判斷都較為樂觀，所以，貨幣政策的寬松空間逐步放大，業(yè)界判斷，未來仍可能繼續(xù)降息1次，而在8月或迎來再度下調(diào)存準率的時間窗口。

　　近日，央行發(fā)布的2012年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告認為，下一階段要繼續(xù)優(yōu)化流動性管理，綜合考慮外匯流入、市場資金需求變動、短期特殊因素等情況，運用逆回購、正回購、央行票據(jù)、存款準備金率等各種流動性管理工具組合，靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動性，引導市場利率平穩(wěn)運行。

　　對此，《中國證券報》7日報道分析稱，流動性的持續(xù)放松是大勢所趨。結合此前公開市場逆回購操作已長達6周、本周7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布、商業(yè)銀行體系正加強對地方融資平臺信貸支持等因素，可以預期，再次下調(diào)存款準備金率已進入倒計時。

　　分析人士表示，從6月以來國際農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲可能對國內(nèi)帶來的傳導壓力來看，未來貨幣當局對于價格型工具的使用可能將更謹慎，而降準等數(shù)量型工具有望擔綱穩(wěn)健貨幣政策的主角。在下半年首次降準或已進入倒計時的同時，可以預見存準率年底前有望多次下調(diào)。

　　“當前企業(yè)融資成本依然較高，7月物價漲幅進一步回落也為降息提供了空間，以及國際上主要國家央行可能進一步降息，不完全排除再次降息的可能”，交通銀行金融研究中心做出了同樣的預測。