經過3年的準備和論證，上市公司并購重組分道制審核終于開始實行。

       9月13日，在收市后的證監會新聞發布會上，新聞發言人宣布從10月8日起，分道制將在并購重組審核中實施。根據分項評價，將并購重組申請劃入豁免快速、正常、審慎3條審核通道。

       具體來說，進入豁免/快速通道、不涉及發行股份的項目將由證監會直接批準；涉及發行股份的，實行快速審核，取消預審環節，直接提請并購重組審核委員會審議；進入審慎通道的項目，將綜合考慮誠信狀況等相關因素，審慎審核申請人提出的并購重組申請事項，必要時加大核查力度。

       “實行分道制，是為了配合國家的產業政策和‘轉方式、調結構’的大局，所以把重點放在了國家淘汰落后產能的九大行業，也是為了轉變審批職能，加大審批的改革力度，使行政審批更加高效和透明。”證監會新聞發言人稱。

       一位華南券商的投行人士對記者表示，證監會這次給九大過剩產能行業的兼并開辟了一條綠色通道，配合了政策的導向，相信在下周受益的相關行業龍頭股將紛紛起舞。“據我了解，目前九大行業里，汽車、醫藥、電子信息的并購重組在上半年已經比較活躍，但全行業中并購活動最活躍的仍屬房地產。”

       “好人好事好中介”

       證監會發言人透露，分道制審核3年前已經在籌備，也一直在推，然后在今年上半年形成了系統性的措施。

       “進入快速通道的項目有三個構成要件，第一是公司質量要好，信息披露要合規，運作要規范，滬深證交所和證監局專門有一個系統對其評價。第二是好項目，就是國家產業政策支持的一些項目。第三是好中介，證券業協會和上市部對此也有一個評價。這三個都是好的，就會讓他們進入我們的快速通道。如果用一個形象的比喻就是鼓勵好人好事好中介。”

       發言人還認為，以前就是不管好的項目還是壞的項目在審批時都混在一起站成長隊，行政效率不高。而分道制實行后，在效率上有可能提高一倍，公司也會明白“好人有好報”，好的公司將得到鼓勵。

       “我們要培養好中介，培養專業化的、具有競爭力和創新意識的中介機構，我們的評價體系對他們的業務量、執業質量以及創新都有相應的標準。現在市場IPO的中介相對強一些，而并購重組方面則弱一些，所以也想通過這個制度鼓勵好中介，多做項目，培養更有競爭力的中介。”

       而對于哪些項目可能進入審慎通道，新聞發言人也表示：“審慎通道主要是針對一些問題比較多、情況比較復雜的公司，有些公司可能材料不實，有些可能是我們對其資產質量和真實性有懷疑，還有些問題需要現場去核查等，這樣的公司可能會進入審慎通道內。”

       值得注意的是，要10月8日起申報的項目才適用于這個制度，目前已經在證監會排隊的50家存量的并購重組項目不會實行分道制審核。

       分道制審核似乎是對管制的一種放松，但為了防范放松后可能發生的風險，監管層還強化了對其事中、事后監管。對披露文件中存在的虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏等問題，也會視情節輕重采取監管措施或移交稽查。

       產能過剩行業走綠色通道

       什么樣的標準才是監管層眼中的“好人好事好中介”呢？

       證監會新聞發言人稱，近日，滬、深證券交易所完成了上市公司信息披露和規范運作水平的評價，證券業協會也已公布了財務顧問執業質量評價方案，2012年度財務顧問執業能力評價工作即將完成。在上述兩項評價結果均為A類，且重組項目屬于《國務院關于促進企業兼并重組的意見》和工信部等12部委《關于加快推進重點行業企業兼并重組的指導意見》確立的“汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫藥、農業產業化龍頭企業”等九個推進兼并重組重點行業，交易類型屬于同行業或上下游并購、不構成借殼上市的，將進入快速（豁免/快速）審核通道。

       “我們也會根據有關部門確定的推進兼并重組重點行業，動態調整支持的行業類型，逐步擴大進入豁免/快速通道的項目范圍。”

       “今年可以說是并購重組年，IPO至今沒開，可上半年并購市場的交易金額已經達到400億美元，環比漲了一倍。近期市場上的華誼兄弟(61.930, 5.63, 10.00%)、鳳凰傳媒(13.24, -0.03, -0.23%)等沾了并購重組題材的股票也漲得非常厲害。快速通道一開，并購案件將急劇增多，二級市場也將迎來新的炒作契機。但是監管層和投資者都要注意到并購重組的有益性、有效性和均衡性。比如醫藥，目前該行業的并購大量集中在醫藥和器械類別當中，而醫療服務的并購則不多見。”上述投行人士指出。