今年初以來，在國外市場需求回潮及國內(nèi)政策利好頻出等多重因素推動下，國內(nèi)光伏行業(yè)呈現(xiàn)出過去一兩年時間里未曾有過的筑底回暖之勢。

       這種勢頭，不僅表現(xiàn)在包括中概股及A股市場多家光伏公司的股價上，同時也反映在部分公司自年中至三季度以來不斷反轉(zhuǎn)的業(yè)績上。市場有理由期待，曾經(jīng)備受產(chǎn)能嚴(yán)重過剩詬病及業(yè)績接連沉底的光伏行業(yè)，將緩慢迎來又一個發(fā)展春天。

       目前來看，廣受業(yè)界期待的國內(nèi)市場大規(guī)模啟動的一系列政策氛圍已筑起，但仍缺落實這些政策框架的諸多細化措施。特別是產(chǎn)能過剩矛盾依舊十分突出，這可能將成為光伏行業(yè)整體向好的最大“攔路虎”。

       部分企業(yè)業(yè)績反轉(zhuǎn)

       上半年，受政策引導(dǎo)和市場驅(qū)動等因素共同作用，我國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢比2012年同期有所改善。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，A股光伏板塊17家已發(fā)布2013年中報業(yè)績的公司中，已有7家公司上半年業(yè)績增速同比由負轉(zhuǎn)正，其中5家公司在去年全年大幅實現(xiàn)扭虧為盈。這種業(yè)績反轉(zhuǎn)在今年三季度將繼續(xù)發(fā)酵。

       根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，在光伏概念板塊中的36家上市公司中，目前已經(jīng)公布三季度業(yè)績預(yù)告的共有28家上市公司，其中預(yù)喜預(yù)虧各占一半。業(yè)績預(yù)喜的公司數(shù)量相比于此前中報繼續(xù)呈上升之勢。

       業(yè)內(nèi)人士認為，國內(nèi)光伏產(chǎn)品的需求已隨國內(nèi)光伏電價政策的推出及傳統(tǒng)旺季的到來開始轉(zhuǎn)強，而在需求刺激下企業(yè)的開工率維持在較為良好的水平，開工率的高位使得企業(yè)在出貨壓力上有所減輕，從而降低了為搶奪客戶進行價格競爭的概率。產(chǎn)品價格的穩(wěn)定也將帶動企業(yè)毛利率和現(xiàn)金流的改善。

       根據(jù)wind統(tǒng)計的36家A股光伏公司中，去年年報披露的銷售毛利率多數(shù)均維持個位數(shù)甚至負水平。但到今年中期，其中5家負毛利率水平的公司均紛紛轉(zhuǎn)正，而包括東方日升(300118,股吧)、向日葵(300111,股吧)等公司的毛利率也在此前個位數(shù)水平上大幅提升至15%-20%的水平。

       產(chǎn)能過剩矛盾突出

       盡管部分公司的業(yè)績支撐起業(yè)界對于光伏行業(yè)回暖預(yù)期，但從光伏目前整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，無論是上游制造業(yè)還是下游電站開發(fā)，產(chǎn)能過剩的矛盾依舊十分突出，這可能在一定程度上延緩行業(yè)景氣度提升的進程。

       從下游電站開發(fā)來看，盡管目前電站建設(shè)坐享如電價補貼和增值稅減半等一系列直接財稅利好，投資收益率能維持10%以上水平，但目前國內(nèi)已披露的達成意向、簽約以及正在開發(fā)建設(shè)的光伏項目達到130吉瓦，甚至比國家新擬定的到2015年裝機達35吉瓦的“十二五”目標(biāo)還要超出逾3倍之多，潛在產(chǎn)能過剩問題已不容忽視。“目前電站開發(fā)已進入井噴階段，參與主體參差不齊，激烈的市場低價競爭已盡顯無序狀態(tài)，這無疑將拉低電站開發(fā)的投資收益水平。”該分析師如此表示。

       而在制造業(yè)領(lǐng)域，由于此前嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩局面一直未能根本改觀，行業(yè)整體曠日持久的去產(chǎn)能化進程至今仍在緩步推進。

       今年整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩仍很嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，2012年國內(nèi)光伏電池和組件廠商有600多家，僅去年一年數(shù)量就減少了1/4，但減產(chǎn)產(chǎn)能總量可能只有10%。而且，這些廠商大部分都是停工和半停工狀態(tài)，大部分產(chǎn)能是2011年的新產(chǎn)能，今年以來市場稍微好轉(zhuǎn)，這些產(chǎn)能會很快卷土重來。這意味著，實際上全行業(yè)去產(chǎn)能化過程并未有實質(zhì)性推進。

       去產(chǎn)能化與行業(yè)整體回暖與否息息相關(guān)，這已是光伏業(yè)內(nèi)的共識。過剩產(chǎn)能如果不能盡快消化掉，產(chǎn)品價格低位徘徊，那么企業(yè)的毛利率水平及資金狀況就難言大幅改觀，如此一來，支撐產(chǎn)業(yè)走出低迷，進入提速發(fā)展階段的動力也就喪失了。

       根據(jù)權(quán)威專家提供的數(shù)據(jù)，今年上半年以來，國內(nèi)光伏業(yè)產(chǎn)能達40GW，實際出貨量僅11.5GW，這意味著結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩狀況依然明顯，因此輕言行業(yè)整體回暖仍為時過早。