近日，多家水泥上市公司發(fā)布半年報，業(yè)績增速顯著，如四川雙馬上半年凈利潤同比增長近5倍，天山股份上半年業(yè)績同比大增11倍，冀東水泥上半年實(shí)現(xiàn)扭虧，凈利逾5億元。這是當(dāng)前水泥行業(yè)高景氣度的一個縮影。

　　今年以來，基建需求疊加環(huán)保停限產(chǎn)，對水泥行業(yè)形成有力支撐。同時，新增產(chǎn)能的閘門則被關(guān)緊。就在8月13日，工信部網(wǎng)站發(fā)布《工業(yè)和信息化部辦公廳國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于嚴(yán)肅產(chǎn)能置換嚴(yán)禁水泥平板玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能的通知》，要求“切實(shí)做好禁止新增水泥、平板玻璃產(chǎn)能工作”。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，上半年水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤預(yù)計在650億元左右，跟去年同比增長幾乎百分之百，也就是翻了一番，創(chuàng)了歷史的新高。在短期前景較為明朗的情況下，市場人士普遍預(yù)計，今年整個水泥行業(yè)的利潤大概率會達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1000億元。

　　水泥市場“量價齊升”

　　8月以來，部分地區(qū)水泥、熟料出現(xiàn)價格上調(diào)，漲價時間同比去年有所提前，多見于華東地區(qū)。例如蘇南天山和南方8月11日起熟料出廠價計劃上調(diào)20元/噸，浙江金建衢水泥價格上調(diào)20元/噸，杭紹湖和嘉興一帶南方對外熟料價格公布上調(diào)20元/噸。目前，常州、徐州、嘉興、蕪湖、上海等地水泥庫存基本在40%~45%低位。此外，提振基建釋放西北、華北水泥需求，項(xiàng)目落地供需格局改善有望進(jìn)一步提高價格。

　　多家水泥企業(yè)日前發(fā)布中報，如天山股份、塔牌集團(tuán)、冀東水泥，2018上半年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.08億元、8.61億元、5.15億元，同比分別增長1107%、177.34%以及成功扭虧，華潤水泥實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利40.26億港元，同比增長145.5%。水泥企業(yè)主要受益上半年價格同比較大幅度提升，華東、華南地區(qū)還受益雨水天氣較少需求同比改善。

　　據(jù)了解，從去年9月份旺季開始，水泥價格進(jìn)入上漲通道，從320元/噸一路上漲，近期更是攀升到了歷史以來的最高水平，并且呈現(xiàn)明顯的淡季不淡的格局。整體看，全國大部分地區(qū)水泥均價超過400元/噸；低于400元/噸的地區(qū)主要集中在北部省份和西南地區(qū)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，今年上半年水泥行業(yè)利潤大漲的主要原因，是市場供需形勢的變化。而和以往依托于需求好轉(zhuǎn)不同，這輪價格上漲主要是因?yàn)楣┙o的大幅收縮。本輪淡季超預(yù)期過渡，看好傳統(tǒng)旺季量價齊升，普漲時點(diǎn)、漲價幅度、供給收縮、行業(yè)整合等方面均有可能再超預(yù)期。

　　北部市場逐漸回升

　　另外，自2018年8月20日起，新一輪第二階段環(huán)保強(qiáng)化督查將啟動。這場涉及北方市場約40個城市大氣污染防治督查的舉措，將再度提振北方水泥市場。

　　8月13日，亞洲水泥發(fā)布2018年度中期業(yè)績公告顯示，其間公司收益同比增長47%。而冀東水泥披露的半年報也顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入78億元，同比增長19.5%，打破連續(xù)5年來公司中期業(yè)績虧損局面。自此，已公布業(yè)績的水泥企業(yè)中，基本呈現(xiàn)出業(yè)績快速上漲的局面。特別是業(yè)務(wù)重點(diǎn)位于北方的企業(yè)，業(yè)績普遍上漲。

　　事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)整體下行、需求低迷的情況下，冀東、天山、祁連山、寧夏建材等北方水泥個股的股價一路下行，水泥價格也持續(xù)動蕩。但當(dāng)前企業(yè)盈利表現(xiàn)仍然較好，一些企業(yè)通過對產(chǎn)量的控制實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品價格和企業(yè)業(yè)績的逆勢上漲。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，冀東水泥業(yè)績實(shí)現(xiàn)5年以來的新突破，是北部水泥行業(yè)在形勢低迷中逐漸提振的信號。而2017年下半年以來，西北、華北區(qū)域水泥產(chǎn)量需求出現(xiàn)了大幅下滑，但水泥價格依舊處于高位。

　　長江建材范超團(tuán)隊(duì)表示，受益于“京津冀協(xié)同發(fā)展”國家戰(zhàn)略的推進(jìn)與水泥行業(yè)“供給側(cè)改革”的影響，我國水泥和熟料銷售價格及營業(yè)收入同比增幅明顯。

　　7月31日，中央政治局會議提出加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度，為水泥行業(yè)提供需求提振空間。國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年我國平均城鎮(zhèn)化率為58.5%，西北四省區(qū)寧夏、青海、新疆、甘肅均低于全國平均水平。城鎮(zhèn)率的提升一方面意味著市政建設(shè)需求的增多，另一方面地產(chǎn)投資也會隨之增加。

　　長江證券研報指出，雄安新區(qū)建設(shè)有望拉動京津冀市場需求拐點(diǎn)初現(xiàn)，精準(zhǔn)扶貧、鄉(xiāng)村振興等帶來公司外圍市場如陜西、內(nèi)蒙古等市場出現(xiàn)復(fù)蘇，同時疊加當(dāng)前基建端的財政寬松政策，判斷區(qū)域市場需求或?qū)?018年下半年迎來一定彈性。

　　華東市場淡季不淡

　　與北部市場不同，區(qū)域性明顯的水泥市場中，南方水泥正上演著淡季不淡的局面。據(jù)悉，每年6~7月是我國水泥行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，但今年，華東水泥在環(huán)保政策帶來的產(chǎn)能收縮下，不僅沒有降價，反而出現(xiàn)熟料短缺逆勢上漲的局面，超過市場預(yù)期。

　　2017年，華東在淡季開始嘗試錯峰限產(chǎn)，然而這一舉措主要是協(xié)會及企業(yè)的自律行為，并不具備強(qiáng)約束力。2018年夏季錯峰仍在執(zhí)行，熟料產(chǎn)量卻大幅下降。長江建材研報數(shù)據(jù)顯示，2018年6月華東熟料同降17%，其中江蘇、安徽同降26%、11%。

　　此次熟料產(chǎn)量大幅下降主要是環(huán)保強(qiáng)制停產(chǎn)增多。范超團(tuán)隊(duì)指出，在淡季時，企業(yè)自律停產(chǎn)執(zhí)行力較弱，而產(chǎn)量的減少會帶來企業(yè)單位固定成本的上升，因此環(huán)保限產(chǎn)的執(zhí)行力要遠(yuǎn)大于企業(yè)自主錯峰。

　　環(huán)保限產(chǎn)帶來了產(chǎn)能壓縮，其利好影響在華東區(qū)水泥價格上得到良好體現(xiàn)。同時，邁過淡季的小幅震蕩，華東水泥即將迎來需求的增長拐點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，水泥因其自身特性，受環(huán)保等因素影響，需求釋放正在向年中靠攏。據(jù)長江建材研報數(shù)據(jù)，3月華東產(chǎn)量為17%的負(fù)增長，而4月為6%的正增長，5月依舊2.1%的正增長，從這個趨勢推測，未來淡季不淡或?qū)⒊蔀槌B(tài)。對于2018年旺季提價時點(diǎn)及幅度，研報表示7月中旬華東地區(qū)已有上漲態(tài)勢，若落實(shí)較好，則在時點(diǎn)上好于去年表現(xiàn)，旺季熟料價格有望回到相對較高的水平。

　　整體來看，華東水泥依然具有良好的市場預(yù)期，領(lǐng)跑于西北、華南地區(qū)，成為水泥行業(yè)的強(qiáng)勢增長點(diǎn)。

　　行業(yè)整體態(tài)勢向好

　　水泥因具有不易保存、單價較低、運(yùn)輸成本較高等特征，導(dǎo)致其運(yùn)輸半徑較短。較差的區(qū)域間流動性也賦予了其較強(qiáng)的區(qū)域化特征。從產(chǎn)能利用來看，水泥市場呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱的格局。華東、中南、西南全年產(chǎn)能利用率較高，均超過80%，三北地區(qū)則相對較弱，利用率不足70%。

　　從價格漲跌幅度來看，2015~2017年全國水泥價格累計上漲幅度為32%，華東漲幅超60%，領(lǐng)跑其他區(qū)域，西南、中南、華北緊隨其后。目前，華東水泥股表現(xiàn)強(qiáng)勁的同時，西北、華北區(qū)域預(yù)期基本觸底。業(yè)內(nèi)人士表示，往后隨著需求恢復(fù)，北方水泥將迎來量、成本、價格三重改善，業(yè)績彈性巨大。

　　受益于環(huán)保限產(chǎn)以及供給側(cè)改革，今年以來水泥行業(yè)整體表現(xiàn)出良好態(tài)勢，庫存拉低運(yùn)行，行業(yè)利潤大幅增長。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年上半年，全國累積水泥產(chǎn)量9.97億噸，同比下降0.6%，前五個月全國水泥行業(yè)利潤總額為514.91億元，同比增長163.86%。

　　中郵證券研報表示，展望中長期，目前我國水泥市場整體處于成熟期，行業(yè)高增長階段已經(jīng)過去，集中度提升成為中期行業(yè)發(fā)展邏輯。在當(dāng)下國家深化供給側(cè)改革和行業(yè)季節(jié)性錯峰生產(chǎn)的背景下，行業(yè)集中度提升有望加速。