在“雙碳”目標(biāo)指引下，光伏已不僅是助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的“必備業(yè)務(wù)”，甚至可以說(shuō)是“救命稻草”。

鈞達(dá)股份出售股權(quán)公告

1月10日，海南鈞達(dá)汽車(chē)飾件股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鈞達(dá)股份”)發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易的提示性公告。

圖片來(lái)源：鈞達(dá)股份公告

公告稱(chēng)，為降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)籌集資金發(fā)展光伏電池片業(yè)務(wù)，增強(qiáng)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，公司擬向楊氏投資出售所持有的蘇州鈞達(dá)100%股權(quán)、海南新蘇100%股權(quán)及鈞達(dá)股份持有的除蘇州鈞達(dá)和海南新蘇的股權(quán)外與汽車(chē)飾件業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)組，并于近日與楊氏投資簽署了《資產(chǎn)出售意向協(xié)議》。

本次交易價(jià)格尚未確定，具體轉(zhuǎn)讓價(jià)格擬以具有證券業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)以2021 年10月31日為基準(zhǔn)日對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估后確定的評(píng)估值為基礎(chǔ)，由交易雙方協(xié)商確定，待達(dá)成最終交易方案后提交公司董事會(huì)和股東大會(huì)審議。

急需轉(zhuǎn)型的鈞達(dá)股份

資料顯示，鈞達(dá)股份成立于2003年，為專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)汽車(chē)儀表板總成、前后保險(xiǎn)杠總成、門(mén)內(nèi)飾板、立柱等汽車(chē)內(nèi)外飾塑料零部件供應(yīng)商，2017年在深交所中小板A股上市。

在上市之初，鈞達(dá)股份還是給投資者交出了不錯(cuò)的“成績(jī)單”。2017年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.5億元，同比增長(zhǎng)24.7%;歸母凈利潤(rùn)為6744萬(wàn)，同比增長(zhǎng)21%。

但在第二年，也就是2018年，我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量結(jié)束連續(xù)30年同比增長(zhǎng)，鈞達(dá)股份業(yè)績(jī)旋即出現(xiàn)同比下滑。

2018年-2020年，鈞達(dá)股份營(yíng)收分別為9.02億、8.26億、8.58億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4183萬(wàn)、1723萬(wàn)、1355萬(wàn)元。面對(duì)連續(xù)三年利潤(rùn)下滑的困境，鈞達(dá)股份在經(jīng)過(guò)深思熟慮后，給投資者帶來(lái)了擺脫困境的答案：進(jìn)軍光伏。

2021年2月，鈞達(dá)股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司將向上饒市弘業(yè)新能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“弘業(yè)新能源”)增資人民幣1.5億元，并簽署相關(guān)投資協(xié)議。增資后將持有弘業(yè)新能源12%股權(quán)，成為后者第三大股東。這是鈞達(dá)股份進(jìn)軍光伏的“第一步”。

五個(gè)月后，也就是2021年7月，鈞達(dá)股份再次發(fā)布公告，公司擬通過(guò)支付現(xiàn)金方式，受讓上饒捷泰新能源科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“捷泰科技”)51%的股權(quán)，成為捷泰科技的控股股東。前文所說(shuō)的弘業(yè)新能源，就是捷泰科技的控股子公司。

據(jù)悉，鈞達(dá)股份受讓捷泰科技51%股份，需要支付的交易價(jià)款逾14億元，然而截至2021年3月末，鈞達(dá)股份貨幣資金余額僅為2.03億元。

為此，鈞達(dá)股份只能向公司控股股東海南錦迪科技投資有限公司、實(shí)控人海南楊氏家族投資有限公司以借款和股份轉(zhuǎn)讓形式籌措。

實(shí)力出眾的捷泰科技

當(dāng)然，能讓鈞達(dá)股份以如此代價(jià)進(jìn)行收購(gòu)，被收購(gòu)方捷泰科技的實(shí)力也不容小視。捷泰科技曾用名為江西展宇新能科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江西展宇”)，2018年和2019年都是全球出貨量排名第十的太陽(yáng)能電池供應(yīng)商，如果不計(jì)算一體化廠(chǎng)商，排名可上升至全球前五。

據(jù)組件巨頭晶科能源招股書(shū)顯示，2018-2020年間，江西展宇分別為晶科能源第一、第一、第三大電池片供應(yīng)商。

在更名為捷泰科技后，其實(shí)力也有了進(jìn)一步提高。2021年上半年，捷泰科技新增5GW電池片產(chǎn)能，產(chǎn)能規(guī)模突破8.5GW。主打產(chǎn)品大尺寸(182mm&210mm)單晶PERC電池，轉(zhuǎn)換效率高達(dá)23.5%，產(chǎn)品性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

因此，鈞達(dá)股份在發(fā)布兩則收購(gòu)公告后，已由原來(lái)的汽車(chē)配套供應(yīng)商，一舉成為了橫跨汽車(chē)和光伏兩大領(lǐng)域的企業(yè)，獲得了投資者青睞。

數(shù)據(jù)顯示，2021年2月18日收盤(pán)，鈞達(dá)股份股價(jià)每股僅為18.97元，同年12月24月一度達(dá)到了每股73.27元，上漲近4倍。

2021年12月25日，鈞達(dá)股份再次發(fā)布公告，宣布捷泰科技與安徽來(lái)安汊河經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)于2021年12月24日簽署了《高效太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資合作協(xié)議》，計(jì)劃總投資約112億元，其中固定資產(chǎn)投資約70億元，建設(shè)16GW高效太陽(yáng)能電池片項(xiàng)目。

首期年產(chǎn)8GW光伏電池項(xiàng)目將于2022年年初開(kāi)工建設(shè)，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，采用N型TOPCon技術(shù)路線(xiàn)，計(jì)劃總投資約56億元。和二期計(jì)劃總投資保持一致。

但股價(jià)上漲跟其經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)似乎沒(méi)有太大關(guān)系，今年前三季度，鈞達(dá)股份在營(yíng)收達(dá)到8.29億元，幾乎追平2020年全年?duì)I收的情況下，歸母凈利潤(rùn)卻由盈轉(zhuǎn)虧，虧損了8028萬(wàn)元。加上近期光伏板塊調(diào)整，鈞達(dá)股份股價(jià)出現(xiàn)較大幅度下滑，即使在今天收獲一個(gè)漲停后，也僅為58.77元/股，相比巔峰期下滑了近20%。

或許是汽車(chē)配套業(yè)務(wù)的虧損，更加堅(jiān)定了鈞達(dá)股份轉(zhuǎn)型光伏的信心，因此才有了本次公告。

“救命稻草”或難“救命”

對(duì)于本次交易對(duì)公司的影響，鈞達(dá)股份在公告中這樣寫(xiě)道：本次交易完成后，公司將剝離經(jīng)營(yíng)效益較低的汽車(chē)飾件業(yè)務(wù)資產(chǎn)，通過(guò)出售資產(chǎn)回籠資金，進(jìn)一步集中資源發(fā)展光伏電池片業(yè)務(wù);且有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，提升公司的盈利能力。

維科網(wǎng)光伏認(rèn)為，捷泰科技想要達(dá)到鈞達(dá)股份的預(yù)期，還存在很大的不確定性。

一方面，在組件企業(yè)紛紛增強(qiáng)垂直一體化能力的背景下，電池片企業(yè)利潤(rùn)已被嚴(yán)重壓縮。以電池片出貨量排名全球第二的愛(ài)旭股份為例，其在2021年前三季度營(yíng)收111.98億元，同比增長(zhǎng)79%的情況下，依然出現(xiàn)虧損，歸母凈利潤(rùn)為-2206.71萬(wàn)元。捷泰科技在沒(méi)有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的情況下，又該如何實(shí)現(xiàn)盈利?

另一方面，前文提到的捷泰科技最大客戶(hù)晶科能源，相互間合作模式為晶科能源銷(xiāo)售硅片銷(xiāo)售給捷泰科技，后者加工成電池片再銷(xiāo)售給晶科能源。伴隨著晶科能源最近高達(dá)8GW的N型TOPCon技術(shù)路線(xiàn)電池項(xiàng)目投產(chǎn)，或意味捷泰科技將失去最大客戶(hù)，又該從何進(jìn)行彌補(bǔ)?

當(dāng)然，鈞達(dá)股份在收購(gòu)之初也考慮到了這一點(diǎn)。捷泰科技在交易時(shí)承諾，公司2021年、2022年、2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)(以當(dāng)年經(jīng)審計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)為準(zhǔn)，不考慮實(shí)施股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用對(duì)業(yè)績(jī)承諾及利潤(rùn)考核的影響)，分別不低于2.1億元、2.7億元、3.1億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于7.9億元。