8月下旬，光伏企業密集發布中期財報。前不久國際能源網/光伏頭條梳理出的41家企業中報數據（詳見：41家光伏企業半年報業績分析：30企凈利潤增長，向日葵、芯能等13企營收劇烈下滑！）中顯示，531新政之后光伏行業的整合過程中呈現出的主要趨勢為：光伏企業兩級分化嚴重，行業集中度進一步提高，出現劇增和巨虧現象；持續進行技術研發和多元化市場開拓的企業取得逆勢增長；光伏企業的地域集聚性仍然很明顯。

    上述變化使光伏行業的整體發展狀況更加不均衡，變化起伏也更大，這會對未來的光伏產業發展產生重大影響。

    531新政以來，后補貼時代即將到來，企業是否能夠緊貼政策和市場需要，在分布式、戶用、光儲、光伏取暖以及廣闊的光伏+應用市場中抓住政策所帶來的利好時機和市場先機，實現逆勢增長，是使得光伏企業發生分化的關鍵因素。一些企業得益于技術研發、經營模式創新、市場拓展模式創新方面的長期積累，從技術、產品、管理、市場多方面都形成完整的系列，在環境急遽變化時具有快速反應的能力，可以迅速找到突破點，形成策略并組織有生力量，在哀鴻遍野中實現逆勢增長。

    兩極分化嚴重：

    行業集中度提高  

    歐盟自2013年6月5日起，開始對中國進口太陽能相關產品征收臨時性反傾銷稅，造成了中國對歐洲光伏出口的斷崖式下跌。今年以來，國內531光伏新政降低補貼以及限制普通光伏電站的規模，也給光伏企業帶來了較大沖擊。外在因素和政策因素的變化，導致整個光伏行業業績極不穩定。

    據2018年光伏企業中報顯示，光伏行業業績總體不理想，整體落后于A股平均水平。具體到公司方面，兩極分化嚴重，漢能上半年收入達204.15億港元，同比增長約615%，凈利73.29億港元，同比增長30倍；東旭藍天凈利潤同比增長770%；與之形成鮮明對比的是虧損嚴重的企業。例如韓華第二財季凈虧損4130萬美元，航天機電虧損嚴重，與上年同期相比減虧達到-1.75億。

    2018年由于受到531新政影響，大盤中小企業倒閉或虧損，大企業也發生分化，光伏行業結構發生變化，行業集中度進一步提高。

    國際能源網/光伏頭條分別剖析對比了光伏板塊頗具實力的30家光伏上市企業總營收與凈利潤的榜單，由此發現：

    30家光伏企業在2018年上半年的營收總額為1540.06億元，前5家企業營收總額為708.21個億，占比達到46%，而前15家營收占比竟然高達81%。由此可見，兩級分化的程度較為嚴重。

    從營收的增長幅度分析，2018上半年，上述光伏企業營收增長幅度最大的為漢能，營收增幅為615%。增幅最小的為特銳德，為0.70%；當然還有部分企業營收營收大幅下降，較為突出的是億晶光電，幅度下降了34.87%；值得注意的是，這3家企業不是營收最多或者最少的企業，也就是說，上半年我國光伏企業的營收增長相差懸殊，分化嚴重。

    不僅如此，上半年賺錢位居前六位的光伏企業分別為漢能、正泰、特變、東旭、隆基、通威，凈利潤金額總和為131.6億元，約占30家凈利潤為正的企業凈利潤總和的68.2%。這也就意味著，這6家企業的凈利潤已遙遙領先其他24家企業，光伏企業之間，凈利潤分化嚴重。

    此外，30家企業中，4家企業的凈利潤增長幅度超過100%;6家企業的凈利潤幅度為負數；由此可見，不僅單獨的企業之間凈利潤增長幅度相差懸殊，整體行業的凈利潤增長幅度也分化嚴重。

　　技術研發實力是 

    企業長青的必備基因  

    取得驕人業績的漢能、通威、隆基等企業，有個共同的特點，就是技術研發實力強、投入高，處于領先水平，市場開拓策略有特色，對于政策的依賴性相對比較小。

    漢能的業績就來自于漢能在技術和經營模式方面的一系列的自我變革，以及公司以薄膜太陽能技術為核心的上下游產業鏈。漢能從2009年進入薄膜太陽能行業以來，先后收購了Solibro、MiaSolé、Global Solar Energy（GSE）、Alta Devices四家世界領先的薄膜太陽能技術公司，掌握了銅銦鎵硒（CIGS）和砷化鎵（GaAs）兩大核心技術，并在薄膜太陽能領域保持了四項世界紀錄。

    無論市場格局如何變化，博弈的天平終會偏向技術突破空間更大的領域及長期潛心儲備該技術的企業。

    隆基在行業發端之時深耕單晶技術路線，在行業復蘇崛起之時優化產業鏈布局，終成為全球單晶第一。根據財報數據，隆基股份2018年上半年研發支出7.19億元，同比增長61.80%，研發支出占營業收入比例高達7.18%。據統計，隆基股份過去五年（2013-2017 年）研發投入達23.8 億元人民幣（3.8 億美元），年均研發投入占比大于5%，成為光伏行業研發投入最多的制造企業。

    持之以恒保持高強度研發投入的隆基股份，成果極為驚人。2018年1月18日，隆基樂葉60型高效PERC組件光電轉換效率達到20.41%，創造了新的單晶PERC組件轉換效率世界紀錄。2018年2月28日，隆基樂葉單晶PERC電池轉化效率最高已達到23.60%，再次成為新世界紀錄保持者。2018年4月24日，隆基樂葉60型單晶PERC半片組件功率突破360W，使隆基樂葉成為PERC組件功率和轉換效率雙料世界紀錄的締造者。2018年5月20日，隆基樂葉60尺寸型雙面疊片組件正面轉換效率達20.66%，突破世界紀錄。截至2018年上半年，隆基股份累計獲得各類已授權專利407項。 

    近年來，通威股份致力于農業(漁業)+光伏的協同發展，形成了多晶硅、太陽能電池、水產飼料三大龍頭業務并駕齊驅、疊加增效的經營發展態勢。通威股份是國家認定企業技術中心和國家農業部水產畜禽營養與健康養殖重點實驗室建設依托單位，已申請專利近200余項，其中發明專利107項，目前已授權專利148項。“漁光一體”可使每畝國土面積的財富輸出能力提高3-5倍，甚至有些地方可提高5-10倍。公司堅持推廣實施“365”水產科學養殖模式，積極推進“漁光一體”發展模式，促進水產養殖行業集約化、產業化、智能化發展，帶動營銷轉型，提高經營效益。

    解析光伏行業  

    地區集聚現象凸顯原因  

    光伏行業的地區集聚現象依然凸顯，在國際能源網/光伏頭條此前分析的今年上半年41家光伏企業中報中發現，有26家來自江蘇、浙江兩省。前10名之中，有6家是屬于江浙地區。

    據國際能源網/光伏頭條不完全統計，江蘇、浙江共聚集了來自光伏上、中、下游全產業鏈，共計329家規模以上的光伏企業。其中江蘇聚集了238家規模以上的光伏企業，其光伏企業總數位列全國第一（見鏈接：新政后江蘇光伏市場簡析：電價補貼政策、裝機量對比、光伏全產業鏈分析復盤！），而在規模以下的企業中，江浙地區的企業比例更大，這里是中國的光伏之鄉，這種集聚現象，集聚的是一種活力和希望。

    浙江省正加速建設國家清潔能源示范省，2017年全年新增裝機783萬千瓦，其中光伏獨占641萬千瓦。江蘇省則是光伏產業聚集地，光伏企業數量位列全國第一，兩省皆屬新能源行業競爭激烈的區域，催生光伏新技術和新模式不斷推陳出新，全國首家新能源遠程集控中心、全國首座“漁光互補”光伏電站、全國首個“風光互補”大型綠色能源基地均誕生于此。

    另外，在2018年中國民營企業500強中，19家光伏企業(含涉足光伏)榜上有名，其中，江蘇浙江兩省就占8家，將近半數。

    是哪些因素使得江浙兩地成為光伏產業的聚集地呢?

    首先是因為歷史原因，江浙自古經濟發達商業嗅覺靈敏。光伏產業作為新興產業，發展前景良好，而且在早兩年的那場光伏盛宴中，國外對光伏產品的需求極為龐大，受限于雙反后，又轉而開發國內市場，在市場和利潤的驅動下，蘇商自然成為光伏制造業的領頭兵。

    其次，在光伏發展初期，江浙一帶沿海，海運便利，運輸費低，也是光伏制造業崛起的一個利好因素。雖然近兩年國家大力支持發展國內光伏發電市場，但依然有相當部分產品是銷往海外的，而在早兩年，光伏產品依賴出口更甚。在另一端，我國光伏原料又因技術落后、供不應求而極其依賴進口。這一進一出，低成本的運輸方式就是一個制約因素。 

    第三，江浙一帶年主營業務收入達到500萬元及以上規模企業眾多，2018中國企業500強中，江蘇浙江兩省入圍企業分別為52家和48家，占據第二和第五名。

    這些規模企業經營條件較好，大多有大面積廠房，且用電量等條件都非常好，是光伏投資的理想對象。規上企業的數量直接關系該地區有沒有空間去進行電站投資。

    光伏產品生產多了，自然就得提倡自己消化，這樣江浙地區光伏產業鏈的下端光伏應用市場自然火熱。先期的許多光伏大佬都是江蘇人，楊、施、瞿，極大地帶動了當地中小光伏企業的發展。

    第四，地方政府對光伏行業支持力度也非常大。浙江省各市縣先后出臺了配套支持政策，諸如溫州、嘉興、金華、衢州、紹興、湖州等多個地方政府已出臺詳細的家庭屋頂光伏相關政策，極大促進了浙江省光伏應用的推廣。作為以政策為主導的光伏行業而言，浙江省光伏市場發展迅猛的主要原因之一是浙江政府的介入比較早。政策配套以及標準的出臺等等都是規范光伏市場的有力抓手。

    江蘇省作為全國光伏產業第一大省以及分布式光伏的市場集中地，也在積極應對531新政所帶來的沖擊。國際能源網/光伏頭條曾擇取近些年江蘇省出臺的較具影響力的24條光伏政策，諸如補貼、電價、分布式、扶貧等備受行業關注的領域。531新政之后，江蘇出臺了補貼、投資規劃等利好政策。

    歐盟雙反取消  

    難阻市值蒸發  

    今日的中國光伏已經登頂全球第一，而歐盟卻在“雙反”之中故步自封，光伏產業逐年衰弱。

    歐盟取消雙反，緊閉五年的貿易大門緩緩打開，對我國光伏市場究竟會產生哪些影響呢?專家認為，這會加速國內行業整合，加強寡頭效應。

    首先，行業整合加速已經成為2018年光伏行業的主旋律。那些在海外市場多點開花的巨頭企業不會因為國內市場的萎縮而受到致命打擊，海外市場的業務可以保證這些企業的正常運營。在這方面，對國內市場依賴性大、沒有能力開拓海外市場的中小型企業將面臨困局。

    其次，印度開始針對我國光伏產業增加關稅，使中小企業進一步受到限制。因為那些巨頭企業在東南亞、臺灣甚至印度本土都有投資建廠，即使國內生產的產品出口到印度無法賺取利潤，他們還可以依靠其他區域的產業布局來完成出貨。

    最后，歐盟市場的開放，最受益的還是巨頭企業，而中小型企業可能難以享受歐盟市場的紅利。歐盟更加關心產品的發電效率和質量，需要更加高效的組件產品。而且歐盟市場近年來的新增裝機量都在9GW以內，這一市場規模雖然不小，但是對于國內企業來說并不算大，因為這近9GW的市場規模不可能全部被中國光伏企業占去，能占到三分之一就不錯了。

    531新政之后（6月6日），國際能源網/光伏頭條對國內31家A股光伏上市企業3個交易日（4-6日）的市值和股市收盤價分析后發現，截止6日收盤，31支光伏股較531新政當日累計蒸發654.06億（見鏈接：654.06億蒸發！31支光伏股3個交易日全部下挫！今20家企業點位終于停止下跌！）。

    在3個月之后的今天，經歷了各種轉向，特別是在歐盟取消雙反之后，光伏企業的市值發生了哪些變化呢？

    經國際能源網/光伏頭條再次分析梳理，今（9月12日）與6月6日市值統計對比可知：36家光伏企業中，31家光伏企業市值依然下跌，市值共計蒸發835.5億元，另有1家退市，2家持平，2家市值小幅上升，總共增加1.09個億。

    對于整個光伏產業而言，歐盟取消雙反的作用沒有想象中的那么大，只會對專門針對歐洲市場的部分企業產生顯著的推動作用。