?   上海證券交易所發(fā)布的科創(chuàng)板六個(gè)配套業(yè)務(wù)規(guī)則將于本周結(jié)束征求意見?？苿?chuàng)板作為上交所新設(shè)立的獨(dú)立板塊，自中央明確設(shè)立之后就受到市場廣泛關(guān)注。

????昨日，太平洋證券非銀金融組組長羅惠洲在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，設(shè)立科創(chuàng)板，將為科技創(chuàng)新企業(yè)提供一個(gè)新的平臺(tái)，同時(shí)也能夠更好地發(fā)揮資本市場直接融資功能，切實(shí)地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。不僅如此，科創(chuàng)板作為資本市場改革的試驗(yàn)田，將試點(diǎn)注冊(cè)制，為相關(guān)機(jī)制和監(jiān)管提供寶貴經(jīng)驗(yàn)。

????具體來看，在上交所發(fā)布的6份配套細(xì)則中，詳細(xì)說明了包括科創(chuàng)板上市公司門檻、發(fā)行人審核制度、定價(jià)機(jī)制、交易規(guī)則、退市制度等一系列基礎(chǔ)制度設(shè)計(jì)安排。尤其是創(chuàng)新性地提出“投資者申請(qǐng)科創(chuàng)板權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元，并且參與證券交易24個(gè)月以上”、“新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，自第6個(gè)交易日起漲跌幅設(shè)為20%”以及“單筆申報(bào)數(shù)量高于200股”等規(guī)則安排。

????“從目前科創(chuàng)板暫定的交易機(jī)制來看，投資者門檻的設(shè)置，權(quán)衡了投資者保護(hù)和流動(dòng)性因素?！绷_惠洲表示，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》（以下簡稱《交易特別規(guī)定》），新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，自第6個(gè)交易日起漲跌幅設(shè)為20%，有利于新股在資本市場中充分換手，以盡快形成市場合理價(jià)格。

????與此同時(shí)，《交易特別規(guī)定》指出，為了提高市場定價(jià)效率，著力改善“單邊市”等問題，科創(chuàng)板將優(yōu)化融券制度?？苿?chuàng)板股票自上市首個(gè)交易日起可作為融資融券標(biāo)的，且融券標(biāo)的證券選擇標(biāo)準(zhǔn)將與目前有所差別。

????雖然當(dāng)前滬深市場的融資融券業(yè)務(wù)已初具規(guī)模，但從結(jié)構(gòu)上看，兩融業(yè)務(wù)嚴(yán)重失衡，其中，融資余額占比超過九成，而融券余額占比份額極小。

????在聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東看來，科創(chuàng)板的推出是改革完善兩融制度的新機(jī)遇。由于內(nèi)地資本市場成熟度不夠、機(jī)構(gòu)化程度較低、專業(yè)性與風(fēng)險(xiǎn)管控能力缺乏等原因，因此，要想徹底改變A股市場兩融制度傳統(tǒng)的集中授信模式，難度還是很大的。所以從短期來看，比較合理的方案就是以點(diǎn)帶面，以增量改革來攻堅(jiān)存量，以科創(chuàng)板作為試驗(yàn)田，逐步加入更多市場化的元素，來推動(dòng)兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展與資本市場建設(shè)。

????曹衛(wèi)東建議，科創(chuàng)板作為內(nèi)地兩融制度改革完善的新起點(diǎn)，首先，可以試行分散授信模式，與現(xiàn)有滬深兩市融券制度形成融券“雙軌制”；其次，可以考慮在融資融券業(yè)務(wù)層面，將客戶保證金三方存管模式轉(zhuǎn)為混合存管模式，做適當(dāng)性激勵(lì)；再者，讓融資融券費(fèi)率更加市場化、靈活化。具體交由證券公司依據(jù)證券的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)等因素自行決定，監(jiān)管機(jī)構(gòu)視市場環(huán)境，在必要時(shí)進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)。